AnthropicがIPOの目論見書を公開、上半期の売上高は前年同期の14倍に

AIモデル「Claude」を開発するAnthropicは2026年10月26日にIPOの目論見書を公開し、ティッカーANTでNasdaqに上場する計画です。主幹事はGoldman SachsとMorgan Stanleyが務めます。目論見書によると、2026年上半期の売上高は163億ドルで、Anthropicが前年同期に計上した12億ドルの約14倍に達しました。

AnthropicはS-1で何を開示したのか？

目論見書はAnthropicの財務を初めて公にしたもので、最大の注目点は売上高の伸びです。2024年は3億8,600万ドル、2025年は46億ドル、2026年は上半期だけで163億ドルでした。

SECに提出されたS-1では、価格レンジと株式数はまだ空欄のままです。2026年9月30日時点で、過去12カ月間にそれぞれ100万ドル超をAnthropicに支払った顧客は1,900社を超えています。

Anthropicの純損失はなぜこれほど大きいのか？

損失の大部分は実際に支出された現金ではなく、会計上の費用です。807億ドルのうち724億ドルは、転換社債、デリバティブ負債、SAFEの再評価によるものでした。営業損失は前年同期の21億ドルから6億9,300万ドルに縮小し、非GAAPの調整後ベースでは、Anthropicは16億ドルの営業利益を計上しました。2025年上半期は18億ドルの調整後損失でした。

IPOでいくら調達し、いつ実施されるのか？

規模、価格、日程はまだ決まっていません。Investing.comが伝えたThe Wall Street Journalの報道によると、上場時のAnthropicの評価額は1.5兆〜2兆ドルとなり、11月16日の週に1,000億ドル以上を調達する可能性があります。Anthropicは2026年5月に評価額9,650億ドルで650億ドルを調達しました。

Reutersの報道によると、IPO前の説明会に参加した投資家の話として、第3四半期の売上高は第2四半期から45%以上増えて168億ドルとなり、上半期全体を上回りました。この数字は目論見書には記載されていません。

ほかにIPOを申請したAI関連企業はどこか？

ロンドンを拠点とするAIクラウド事業者のNscaleは、2026年9月18日にS-1を提出し、ティッカーNSCLでNYSEへの上場を目指しています。S-1ではAnthropicとのGPUサービス契約が開示されており、その総額は最大で約446億ドルにのぼります。AnthropicはLambdaとも350億ドルの契約を結んでいます。スマートリング「Oura Ring」を手がけるフィンランドのOuraは、2026年9月29日に市場の不透明感を理由としてIPOを延期しました。

開示：本ブログの発行元であるAMCHは、自社の投資家にAnthropic、Nscale、OuraのIPOへの参加機会を提供しています。

どのようなリスクがあるのか？

リスクは目論見書自体に記されています。Anthropicは、黒字化を達成または維持できない可能性があること、売上高が同程度のペースで伸び続けるとは見込んでいないこと、配当を支払う予定がないことを挙げています。同社は「被支配会社」（controlled company）として、Long-Term Benefit Trustが取締役会の過半数を選任する仕組みをとるため、一般株主の発言力は通常の上場企業より小さくなります。条件は価格決定までにまだ変わる可能性があります。こうした書類の読み方は上場予定のIPOを分析する方法のガイドで、インサイダーが株式を売却できるようになると何が起きるかはロックアップ期間に関する記事で解説しています。