Wie man 2026 in Pre-IPO-Unternehmen investiert: Eine umfassende Anleitung

Pre-IPO-Investments bedeuten, Aktien eines privaten Unternehmens oder eine Beteiligung an solchen Aktien zu kaufen, bevor das Unternehmen an einer Börse notiert wird. Privatanleger kaufen meist über einen Sekundärmarktplatz, eine Zweckgesellschaft (Special Purpose Vehicle, SPV) oder einen Fonds, der Aktien privater Unternehmen hält. Für die meisten direkten Wege ist der Status eines akkreditierten Anlegers nötig, und das Geld kann jahrelang gebunden sein.

Was sind Pre-IPO-Investments und wie funktionieren sie?

Pre-IPO-Investments bedeuten, sich an einem Unternehmen zu beteiligen, das seinen Börsengang (Initial Public Offering, IPO) noch nicht vollzogen hat. In der Marktpraxis meint der Begriff meist Unternehmen in der Spätphase, die Runden ab Series C hinter sich haben und bereits Umsatz und eine hohe Bewertung vorweisen.

Ein privates Unternehmen wird an zwei Stellen bepreist. Am Primärmarkt verkauft es in Finanzierungsrunden neue Aktien, und jede Runde legt eine Bewertung fest. Am Sekundärmarkt verkaufen bestehende Inhaber Aktien, die sie bereits besitzen. Den Unterschied erklären Primär- und Sekundärmarkt im Vergleich und was der Sekundärmarkt ist; Finanzierungsrunden Series A, B, C, D zeigt, was jede Phase über die Reife eines Unternehmens aussagt.

Der Anleger gewinnt nur, wenn die Beteiligung später mehr wert ist als der Einstiegspreis: nach einem Börsengang, einer Übernahme oder einem Verkauf an einen anderen Investor. Ein IPO macht die Aktien handelbar, doch wer an einen Lock-up gebunden ist, muss mit dem Verkauf warten (siehe was nach der Lock-up-Frist mit den Aktien passiert). Die Grundlagen stehen in was Pre-IPO ist und wie der Markt funktioniert, was ein IPO ist und wie sich Pre-IPO von einem IPO unterscheidet.

Welche Wege gibt es, in Pre-IPO-Unternehmen zu investieren?

Es gibt sechs Hauptwege: einen Sekundärmarktplatz, ein SPV, einen börsennotierten Fonds, einen Intervallfonds, ein Tender Offer und eine direkte Beteiligung an einer Finanzierungsrunde. Sie unterscheiden sich darin, wer sie nutzen darf, wie hoch der Mindestbetrag ist und wie der Anleger wieder aussteigt.

Auf einem Marktplatz steht eine Aktienübertragung laut Clarity in der Regel unter dem Vorbehalt von Zustimmungsrechten des Unternehmens, etwa eines Vorkaufsrechts (Right of First Refusal, ROFR) – ein unterzeichneter Deal kann also noch platzen. Börsennotierte Fonds sind der einzige Weg ohne Vermögensprüfung; zum Start nannte der Robinhood Ventures Fund I (RVI) unter seinen Beteiligungen Airwallex, Boom, Databricks, Mercor, Oura, Ramp und Revolut. Der Kurs eines börsennotierten Fonds kann vom Wert seiner Beteiligungen abweichen.

AMCH, der Herausgeber dieses Blogs, betreibt eine Investmentplattform, auf der einige Deals mit Unternehmen in der Spätphase Anlegern über SPVs angeboten werden.

Wer darf in Pre-IPO-Unternehmen investieren?

In den USA stehen die meisten Pre-IPO-Angebote nur akkreditierten Anlegern offen, weil sie unter Ausnahmen von der Registrierungspflicht bei der SEC verkauft werden. Einen börsennotierten Fonds kann jeder mit einem Depot kaufen. Andere Länder haben eigene Kriterien, und Plattformen prüfen den Status nach den Regeln des Landes, in dem der Anleger lebt.

Nach der Definition der SEC ist eine Privatperson akkreditierter Anleger, wenn einer dieser Punkte zutrifft:

• Nettovermögen von über 1 Mio. $, allein oder gemeinsam mit Ehe- oder Lebenspartner, ohne den Hauptwohnsitz;
• Einkommen von über 200.000 $, oder 300.000 $ gemeinsam mit Ehe- oder Lebenspartner, in jedem der beiden Vorjahre bei gleicher Erwartung für das laufende Jahr;
• eine gültige Wertpapierlizenz Series 7, 65 oder 82;
• Director, Executive Officer oder General Partner des Unternehmens, das die Wertpapiere verkauft, oder ein sachkundiger Mitarbeiter (Knowledgeable Employee) eines privaten Fonds.

Bei öffentlich beworbenen Angeboten nach Rule 506(c) muss der Verkäufer angemessene Schritte unternehmen, um diesen Status zu überprüfen, etwa Steuerunterlagen sichten. Im März 2025 erklärten SEC-Mitarbeiter, dass eine Mindestanlage von mindestens 200.000 $ für eine Privatperson zusammen mit schriftlichen Erklärungen ausreichen kann.

Die Definition könnte erweitert werden. Am 30. September 2026 bat die SEC um öffentliche Stellungnahmen dazu, ob man sich auch mit einer bestandenen FINRA-Prüfung qualifizieren kann oder als Inhaber einer CPA-Zulassung, eines CFA-Charters, einer CFP-Zertifizierung oder der FINRA-Lizenzen Series 79, 86 oder 87. Das ist eine Konsultation, keine geltende Regel.

Wie bewertet man ein Pre-IPO-Unternehmen?

Beginnen Sie mit dem, was sich prüfen lässt: Finanzierungshistorie, Umsatz und Wachstum, sofern veröffentlicht, wer investiert hat und was genau Sie kaufen. Private Unternehmen veröffentlichen deutlich weniger als börsennotierte, die Datenlage ist also dünner. Detaillierte Kennzahlen finden Sie in Bewertung von Pre-IPO-Unternehmen.

• Bewertungshistorie. Jede Runde mit festgelegtem Preis fixiert eine Bewertung, und Sekundärtransaktionen zeigen, was Käufer heute zahlen. Ein Sekundärpreis, der weit von der letzten Runde entfernt liegt, braucht eine Erklärung.
• Umsatz und Wachstum. Unternehmen in der Spätphase teilen Zahlen oft selektiv; prüfen Sie, wer die Zahl veröffentlicht hat und für welchen Zeitraum.
• Wer investiert hat. Große Fonds in den letzten Runden zeigen Nachfrage, handeln aber bessere Konditionen aus, als spätere Käufer sie bekommen.
• Was Sie kaufen. Investoren in Finanzierungsrunden erhalten in der Regel Vorzugsaktien, während Mitarbeiter, die am Sekundärmarkt verkaufen, meist Stammaktien mit weniger Rechten halten.
• Weg zur Liquidität. Öffentliche Aussagen zu IPO-Plänen, frühere Tender Offers und die Regeln des Unternehmens für Übertragungen.

Wie läuft ein Pre-IPO-Kauf Schritt für Schritt ab?

Ein typischer Kauf umfasst sechs Schritte. Die Plattformen unterscheiden sich im Detail, die Reihenfolge ist aber ähnlich.

1. Berechtigung bestätigen. Die Plattform prüft Ihre Identität (KYC) und Ihren Status als akkreditierter Anleger oder einen gleichwertigen Status.
2. Verkäufer prüfen. Die SEC empfiehlt, mit dem kostenlosen Tool auf Investor.gov zu prüfen, ob der Verkäufer registriert oder zugelassen ist.
3. Unterlagen lesen. Das Offering Memorandum oder der SPV-Vertrag legt fest, was Sie besitzen, welche Gebühren anfallen, wie viele Ebenen zwischen Ihnen und den Aktien liegen und wie Erlöse aus dem Exit ausgezahlt werden.
4. Zustimmung des Unternehmens abwarten. Ein Sekundärkauf hängt meist von den Zustimmungsrechten des Unternehmens ab, etwa einem ROFR.
5. Zahlen und abschließen. Die Unterlagen regeln, wann das Geld Ihr Konto verlässt und was passiert, wenn die Übertragung blockiert wird.
6. Halten und verfolgen. Die Berichterstattung ist begrenzt; Nachrichten über Runden, Tender Offers und IPO-Anträge bewegen den Wert der Position.

Die Anlegerwarnung der SEC zu Pre-IPO-Angeboten nennt Warnsignale: unaufgeforderte Anrufe und Druck, Altersvorsorge aufzulösen, Behauptungen, ein IPO stehe „unmittelbar bevor“, Angebote ohne Anforderungen an Einkommen oder Vermögen, „keine Gebühren“, hinter denen hohe Aufschläge stecken, und Verkäufer, die die Aktien womöglich gar nicht besitzen.

Wie können Sie über AMCH in Pre-IPO-Deals investieren?

AMCH, der Herausgeber dieses Blogs, betreibt die Investmentplattform AMCH, auf der einige Pre-IPO-Deals Anlegern über SPVs angeboten werden.

Die Schritte sind dieselben wie auf jeder vergleichbaren Plattform: Sie registrieren sich, durchlaufen die Identitätsprüfung (KYC), lesen die Nutzungsbedingungen und den Risikohinweis und wählen dann aus den Deals, die auf der Plattform offen sind. Der Mindestbetrag und die Bedingungen jedes Deals werden auf der Plattform angezeigt.

AMCH ist eine Handelsplattform, die Transaktionen mit elektronischen Vermögenswerten erleichtert; sie ist weder ein Brokerunternehmen noch ein Treuhandverwaltungsdienst. Anleger treffen ihre Entscheidungen selbst, und Investitionen in private Unternehmen sind mit einem hohen Risiko verbunden, bis hin zum Verlust des gesamten investierten Kapitals. Deals und Bedingungen finden Sie auf amcapital.app; die Risiken sind im Risikohinweis beschrieben.

Wie steigt man aus einem Pre-IPO-Investment aus?

Ein Anleger steigt über einen Börsengang, eine Übernahme, ein Tender Offer oder einen Verkauf am Sekundärmarkt aus. Keiner dieser Wege folgt einem Zeitplan, den der Anleger bestimmt, und die Liquidität am Privatmarkt funktioniert anders als an der Börse – mehr dazu in wie sich die Liquidität des Privatmarkts vom öffentlichen Markt unterscheidet.

• IPO. Die Aktien werden handelbar, doch laut Investor.gov verbieten die meisten Lock-up-Vereinbarungen Insidern den Verkauf für 180 Tage. Ein SPV verkauft oder verteilt die Aktien dann nach den Bedingungen seiner Unterlagen.
• Tender Offer oder vom Unternehmen organisierter Aktienverkauf. Das Unternehmen oder ein externer Käufer bietet für einen begrenzten Zeitraum an, Aktien zu einem festen Preis zu kaufen. Im Juli 2026 bestätigte Revolut einen Sekundärverkauf von Aktien, bei dem einige Mitarbeiter verkaufen konnten – Berichten zufolge zu einer Bewertung von rund 115 Mrd. $ nach 75 Mrd. $ im Jahr 2025. Mehr in Tender Offer: Was es für Pre-IPO-Anleger bedeutet.
• Verkauf am Sekundärmarkt. Sie finden einen Käufer auf einem Marktplatz, vorbehaltlich der Zustimmung des Unternehmens und der Mindestbeträge der Plattform.
• Übernahme. Ein Käufer zahlt in bar oder in Aktien, zu einem Preis über oder unter Ihrem Kaufpreis.

Kosten und Risiken der einzelnen Wege vergleicht wie man aus einem Pre-IPO-Deal aussteigt.

Was hat sich 2026 für Pre-IPO-Anleger geändert?

Große Broker kauften die wichtigsten Marktplätze, börsennotierte Fonds öffneten den Zugang ohne Vermögensprüfung, und der größte Börsengang der Geschichte zeigte, dass eine Notierung den Preis nicht endgültig festlegt.

• Die Broker sind eingestiegen. Morgan Stanley schloss den EquityZen-Deal am 27. Januar 2026 ab, Charles Schwab den Forge-Global-Deal am 2. März 2026; Hiive wurde am 22. September 2026 zu Clarity.
• Der Börsengang von SpaceX. SpaceX legte den Preis auf 135 $ je Aktie fest, und mit der Mehrzuteilungsoption der Konsortialbanken brachte die Emission 85,7 Mrd. $ ein – laut Nasdaq ein Rekord. Die Aktie schloss Anfang August zeitweise bei nur 108,27 $, bevor sie am 10. August wieder über 135 $ stieg.
• Regulierung. Die Veröffentlichung der SEC vom 30. September 2026 schlug außerdem flexiblere Rücknahmepläne für Intervallfonds vor.
• Sekundärvolumen. Jefferies zählte im ersten Halbjahr 2026 weltweit Sekundärtransaktionen im Rekordvolumen von 118 Mrd. $; die Zahl umfasst Verkäufe von Anteilen an privaten Fonds und fondsgeführte Transaktionen, nicht Aktien einzelner Unternehmen.

Welche Risiken haben Pre-IPO-Investments?

Die Hauptrisiken sind, das gesamte Kapital zu verlieren, jahrelang nicht verkaufen zu können und einen Preis zu zahlen, der sich später als zu hoch erweist. Die SEC weist darauf hin, dass das Unternehmen womöglich nie an die Börse geht und Anleger ihre Aktien möglicherweise nicht weiterverkaufen können.

• Illiquidität. Es gibt keine Börse; ein Verkauf braucht einen Käufer, die Zustimmung des Unternehmens und manchmal einen Mindestbetrag.
• Bewertungsrückgänge. Klarna wurde 2021 mit rund 46 Mrd. $ bewertet, nahm 2022 Kapital zu einer Bewertung von 6,7 Mrd. $ auf und ging im September 2025 zu 40 $ je Aktie an die Börse, was rund 15 Mrd. $ entsprach.
• Weniger Informationen. Private Unternehmen legen weniger offen, und viele Zahlen in der Presse sind inoffiziell.
• Struktur und Gebühren. Jede SPV-Ebene und jeder Fonds bringt zusätzliche Gebühren und eine weitere Partei, von der Sie abhängen.
• Betrug. Die SEC geht immer wieder gegen gefälschte Pre-IPO-Angebote vor, die oft mit KI- oder Krypto-Unternehmen werben.

Eine ausführlichere Liste finden Sie in Risiken von Pre-IPO-Investments. Dieser Leitfaden dient der allgemeinen Information und ist keine Anlageberatung.