Pre-IPO 기업에 대한 투자는 상장 전 강력한 기업에 진입할 수 있는 기회를 제공하여 개인 투자자를 유치합니다. 논리는 분명합니다. 회사가 계속 성장하고 더 높은 가치로 IPO하면 초기 투자자는 그 차이에서 이익을 얻을 수 있습니다. 그러나 그러한 거래를 시작하는 과정은 브로커를 통해 공개 주식을 구매하는 것보다 훨씬 더 복잡합니다.
첫 번째 단계는 일반적으로 트랜잭션에 대한 액세스가 어떤 구조로 제공되는지 이해하는 것입니다. 이는 펀드, SPV, 신디케이트, 2차 시장 또는 기타 중개자가 될 수 있습니다. 투자자에게는 회사 이름뿐만 아니라 소유권의 형태, 즉 그가 받는 권리, 명목 보유자가 누구인지, 수수료가 포함되는지, 이후 주식 매각에 대한 제한이 있는지 여부도 중요합니다.
두 번째 단계는 사업 자체를 확인하는 것입니다. Pre-IPO에서는 아름다운 브랜드나 시끄러운 헤드라인에만 국한될 수 없습니다. 수익, 성장률, 단위 경제학, 현재 투자자의 질, 시장에서의 회사 위치 및 실제 유동성 사건의 가능성을 살펴봐야 합니다. 여기서 좋은 질문은 다음과 같습니다. 왜 이 회사가 1년 전이나 1년 후가 아닌 지금 진입하기에 흥미로운 회사가 될 수 있습니까?
세 번째 단계는 진입 비용을 추정하는 것입니다. 아무리 훌륭한 회사라도 진입 가격이 너무 높으면 나쁜 투자가 될 수 있습니다. 따라서 투자자는 현재의 민간 가치 평가를 공개 피어, 성장률, 마진 및 IPO 시장의 일반적인 분위기와 비교하는 것이 중요합니다. 기대치가 높을수록 상승 여력이 이미 가격에 부분적으로 포함되어 있을 위험도 높아집니다.
네 번째 단계는 출구 시나리오를 미리 생각하는 것입니다. Pre-IPO에서는 자금이 항상 빠르게 유동화되는 것은 아닙니다. 청산은 IPO, 공개매수, 2차 시장 매각, M&A를 통해 이루어질 수도 있고 지연될 수도 있습니다. 투자자가 언제 어떻게 포지션을 청산할 수 있는지 이해하지 못한다면 그는 거래의 주요 위험을 과소평가하는 것입니다.
여기서 기본 원칙은 다음과 같습니다. Pre-IPO에 투자할 가치가 있는 이유는 이야기가 유명해 보이기 때문이 아니라 회사의 품질, 가치 평가 논리 및 유동성 경로라는 세 가지가 분명하기 때문입니다. 이러한 요소 중 하나라도 불분명할 경우 거래는 훨씬 더 위험해집니다. 소매 투자자의 경우 가장 좋은 접근 방식은 Pre-IPO를 모든 돈을 포괄하는 것이 아니라 포트폴리오의 위험 자본의 일부로 보는 것입니다.