Pre-IPO 企業の「ベスト」リストは役に立つというより有害であることが多い
人々はトップというアイデアを好みます。つまり、最高の企業を 5 社挙げれば、問題は解決したように見えます。しかし、Pre-IPO では、これはほとんどの場合危険な過度の単純化です。企業はビジネス的には好調であっても、価格、タイミング、構造、または流動性に基づいて、悪い買い物になる可能性があります。
したがって、「誰が一番優れているか？」という質問は、通常、「なぜこの特定の取引に意味があるのか?」という質問よりも悪い質問です。プライベートマーケットでは、重要なのは名前だけではなく、エントリーの質と論文の妥当性です。
トップリストが誤解を招く理由
比較できないものを比較するからです。ある企業は IPO に近づいているかもしれませんし、別の企業はより急速に成長しているかもしれません。そして 3 番目の企業は資本力は強いものの、エグジットは弱いかもしれません。この違いを整理しておかないと、リストは美しいノイズになってしまいます。
投資家は、「企業がリストに載っているということは、買収する価値があるということだ」と信じ始めます。そして、これはもはや分析ではなく、群衆心理です。 IPO前の群衆は通常、後から来て、より多くのお金を払います。
そのようなアイデアを正しく見る方法
「最高の企業」を探すのではなく、ビジネス、評価、将来性の一致を探す方が良いでしょう。市場で最も騒々しいブランドよりも、明確な出口のある退屈なストーリーの方が正しい人もいるでしょう。
だからこそ、IPO前の強力な分析は格付けではなく、アンケートのように見えるのです。どのような事業なのか、価格はいくらなのか、誰が資本を持っているのか、流動性への道筋は何か、なぜこのストーリーがこの形で存続する必要があるのかなどです。
評価よりも効果的なもの上位 5 社を探すのではなく、ビジネスの質、価格、撤退までの時間、流動性、資本構成などのいくつかの軸に沿って取引を比較する方がはるかに有益です。このアプローチは見出しではあまり良くありませんが、意思決定には非常に役立ちます。
だからこそ、優れた分析書はメダルを与えるものではなく、リスクの読み方を教えるべきなのです。
人気のあるリストの罠を回避する
評価を避ける最も簡単な方法は、基準を要求することです。基準がない場合、このリストは何も証明しません。単に、誰かがあなたのために「最良」と考えられるものをすでに決定していることを示すだけです。
これは投資家にとって根拠が弱すぎる。遅いほど良いですが、ビジネス、価格、流動性、構造、地平線などの事実に基づいています。
基準なしの評価が役に立たない理由
優良企業のリストは、それがどのようなルールに従って編集されたのかが明らかな場合にのみ役に立ちます。それ以外の場合、これは分析ではなく、推奨事項としてパッケージ化された他人の好みです。
投資家にとっては、「トップ」を見るのではなく、事業の適合性、価格、撤退の可能性までの時間に注目する方が現実的です。