Anthropic מפרסמת את תשקיף ההנפקה שלה, וההכנסות במחצית הראשונה זינקו פי 14

Anthropic, המפתחת של מודלי הבינה המלאכותית Claude, פרסמה ב-26 באוקטובר 2026 את תשקיף ההנפקה שלה ומתכננת להירשם למסחר ב-Nasdaq תחת הסימול ANT, כשבראש ההנפקה עומדים Goldman Sachs ו-Morgan Stanley. לפי המסמך, ההכנסות במחצית הראשונה של 2026 הסתכמו ב-16.3 מיליארד דולר, פי 14 בערך מ-1.2 מיליארד הדולר ש-Anthropic רשמה שנה קודם.

מה Anthropic חשפה בטופס ה-S-1?

התשקיף הוא ההצצה הפומבית הראשונה לכספים של Anthropic, והנתון הבולט בו הוא צמיחת ההכנסות: 386 מיליון דולר ב-2024, 4.6 מיליארד דולר ב-2025 ו-16.3 מיליארד דולר במחצית הראשונה של 2026 לבדה.

טופס ה-S-1 שהוגש ל-SEC משאיר ריקים את טווח המחירים ואת מספר המניות. נכון ל-30 בספטמבר 2026, יותר מ-1,900 לקוחות שילמו ל-Anthropic, כל אחד מהם, יותר ממיליון דולר ב-12 החודשים שקדמו לכך.

מדוע ההפסד הנקי של Anthropic גדול כל כך?

רוב ההפסד הוא רישום חשבונאי ולא כסף שהוצא בפועל: 72.4 מיליארד דולר מתוך 80.7 מיליארד דולר נבעו משערוך של הלוואות המירות, התחייבויות בגין נגזרים והסכמי SAFE. ההפסד התפעולי הצטמצם ל-693 מיליון דולר, מ-2.1 מיליארד דולר שנה קודם, ולפי המדד המותאם שלה, שאינו לפי GAAP (non-GAAP), רשמה Anthropic רווח תפעולי של 1.6 מיליארד דולר, לעומת הפסד מותאם של 1.8 מיליארד דולר במחצית הראשונה של 2025.

כמה עשויה ההנפקה לגייס, ומתי?

היקף ההנפקה, המחיר והמועד טרם נקבעו. לפי The Wall Street Journal, כפי שדיווח Investing.com, ההנפקה עשויה לשקף ל-Anthropic שווי של 1.5–2 טריליון דולר ולגייס 100 מיליארד דולר או יותר בשבוע שמתחיל ב-16 בנובמבר. במאי 2026 גייסה Anthropic סכום של 65 מיליארד דולר לפי שווי של 965 מיליארד דולר.

Reuters דיווחה, בהסתמך על משקיע שהשתתף בפגישה לקראת ההנפקה, כי ההכנסות ברבעון השלישי עלו ביותר מ-45% לעומת הרבעון השני, ל-16.8 מיליארד דולר, יותר מאשר בכל המחצית הראשונה. נתון זה אינו מופיע בתשקיף.

אילו חברות נוספות מתחום הבינה המלאכותית הגישו בקשות להנפקה?

Nscale, ספקית ענן לבינה מלאכותית שבסיסה בלונדון, הגישה את טופס ה-S-1 שלה ב-18 בספטמבר 2026, לקראת רישום למסחר ב-NYSE תחת הסימול NSCL. במסמך נחשפו הסכמי שירותי GPU עם Anthropic בהיקף של עד כ-44.6 מיליארד דולר; Anthropic חתמה גם על חוזה של 35 מיליארד דולר עם Lambda. Oura, היצרנית הפינית של הטבעת Oura Ring, דחתה את ההנפקה שלה ב-29 בספטמבר 2026, בנימוק של אי-ודאות בשוק.

גילוי נאות: AMCH, המוציאה לאור של הבלוג הזה, מציעה למשקיעיה השתתפות בהנפקות של Anthropic, של Nscale ושל Oura.

מהם הסיכונים?

התשקיף עצמו מונה אותם. Anthropic כותבת שייתכן שלא תגיע לרווחיות או לא תשמור עליה, שאינה צופה שההכנסות ימשיכו לצמוח בקצב דומה ושאינה מתכננת לחלק דיבידנדים. כחברה בשליטה (controlled company), היא מאפשרת לנאמנות Long-Term Benefit Trust שלה לבחור את רוב חברי הדירקטוריון, ולכן לבעלי המניות מקרב הציבור תהיה השפעה קטנה יותר מאשר בחברה ציבורית טיפוסית. התנאים עוד עשויים להשתנות לפני תמחור ההנפקה. כיצד לקרוא מסמך כזה, הסברנו במדריך שלנו על ניתוח הנפקה קרובה, ומה קורה כשאנשי פנים יכולים למכור, מוסבר במאמר על תקופת החסימה (lock-up).