Halka arz öncesi şirketlere yapılan yatırımlar, halka açılmadan önce güçlü bir işe girme fırsatıyla özel yatırımcıları cezbetmektedir. Mantık açıktır: Bir şirket büyümeye devam ederse ve daha sonra daha yüksek bir değerlemeyle halka arz edilirse, ilk yatırımcı aradaki farktan kâr edebilir. Ancak bu tür işlemlere girme süreci, bir komisyoncu aracılığıyla halka açık hisselerin satın alınmasından çok daha karmaşıktır.
İlk adım, işleme erişimin genel olarak hangi yapı aracılığıyla verildiğini anlamaktır. Bu bir fon, SPV, sendika, ikincil pazar veya başka bir aracı olabilir. Bir yatırımcı için sadece şirketin adı değil, aynı zamanda mülkiyet şekli de önemlidir: hangi hakları aldığı, nominal sahibi kim, hangi komisyonların dahil olduğu ve hissenin daha sonra satışına ilişkin kısıtlamaların olup olmadığı.
İkinci adım, işletmenin kendisini kontrol etmektir. Halka Arz Öncesi dönemde kendinizi güzel bir markayla veya gürültülü manşetlerle sınırlayamazsınız. Gelire, büyüme oranlarına, birim ekonomiye, mevcut yatırımcıların kalitesine, şirketin pazardaki yerine ve gerçek bir likidite olayının olasılığına bakmanız gerekir. Burada güzel bir soru şudur: Bu şirket neden bir yıl önce ya da bir yıl sonra değil de şimdi girilmesi ilginç bir şirket olabilir?
Üçüncü adım, giriş maliyetini tahmin etmektir. Giriş fiyatı çok yüksekse harika bir şirket bile kötü bir yatırım olabilir. Bu nedenle, bir yatırımcının mevcut özel değerlemeyi kamu emsalleri, büyüme oranları, marjlar ve halka arz piyasasının genel havasıyla karşılaştırması önemlidir. Beklentiler ne kadar yüksek olursa, yükselişin kısmen fiyata dahil olma riski de o kadar yüksek olur.
Dördüncü adım, çıkış senaryosunu önceden düşünmektir. Halka Arz Öncesinde para her zaman hızlı bir şekilde likit hale gelmez. Çıkış halka arz, ihale teklifi, ikincil piyasada satış, birleşme ve satın alma yoluyla gerçekleşebilir veya gecikebilir. Bir yatırımcı potansiyel olarak bir pozisyondan ne zaman ve nasıl çıkabileceğini anlamıyorsa, işlemin temel riskini hafife alıyor demektir.
Buradaki temel prensip şudur: Hikaye prestijli göründüğü için değil, üç şey net olduğu için halka arz öncesi yatırım yapmaya değer: şirketin kalitesi, değerleme mantığı ve likiditeye giden yol. Bu unsurlardan herhangi biri net değilse anlaşma önemli ölçüde daha riskli hale gelir. Perakende yatırımcı için en iyi yaklaşım, halka arz öncesine tüm paranın toplamı olarak değil, portföydeki risk sermayesinin bir parçası olarak bakmaktır.