個人投資家のためのオルタナティブ投資: 合理的である場合

公開市場が緊張すると、投資家は自然とその喧騒から離れたくなるものです。 株式は金利に応じて変動し、債券はインフレに応じて変動し、通貨は独自の人生を生きます。そしてそのような背景に対して、オルタナティブ投資はまるで救命ボートのように聞こえるかもしれません。 しかし、ここには落とし穴があります。「代替」は「保護される」という意味ではありません。 これらは単に、異なるリスクロジック、異なる流動性、そして多くの場合より長い期間を持つ資産です。

このバケットには通常、プライベート エクイティ、ベンチャー キャピタル、プレ IPO、プライベート クレジット、不動産、インフラ、そして場合によってはコモディティ戦略が含まれます。 これらはポートフォリオを強化できますが、それは投資家が各商品がどのようなタスクを解決することになっているかを理解している場合に限られます。 「多様化」という言葉だけを理由に代替商品を購入することは、名前が洗練されているように見えるため、複雑なデリバティブを購入するのとほぼ同じです。 それはうまくいくかもしれませんが、多くの場合、問題はメカニズムの誤解から始まります。

多様化とは、さまざまなラベルを集めることではありません

本当の分散は、ポートフォリオに多くのラインがある場合ではなく、リスクが実際に異なる動きをするときに現れます。 公開株式は市場の期待と流動性に依存します。 プライベートマーケットは企業の品質、ラウンドバリュエーション、エグジットの機会に依存します。 民間信用は借り手の質と担保構造に依存します。 不動産は、料金、立地、テナント、サイクルによって異なります。

投資家が単に流動性の低い資産を高い評価額で追加しただけでは、リスクは自動的に低下しません。 場合によっては、リスクの可視性のみが変化することもあります。価格は毎日変動するわけではありませんが、経済問題は解消されていません。 したがって、オルタナティブ投資の最初の質問は、「どれくらい儲かるのか」ではなく、「公開市場のボラティリティではなく、どのようなリスクを取るのか」であるべきです。

プライベートマーケットは、地平線が資産と一致する場合に興味深いものになります

ベンチャーやプレ IPO が 1 年以内に必要となる可能性のある資金に適合することはほとんどありません。 これらの取引は、資金調達ラウンド、企業イベント、IPO ウィンドウ、二次流動性にわたって存続します。 市場が閉鎖されれば、たとえ強力な企業であっても、投資家の計画よりも長く非公開のままになる可能性があります。 そのような状況では、非流動性は抽象的なリスクではなくなり、現実的な問題になります。お金は紙の上に存在しますが、アクセスすることはできません。

しかし、長期的な資本にとって、私設市場は公的取引所では必ずしも提供されなくなったもの、つまり大衆の合意が織り込む前に成長へのエクスポージャーを提供することができます。しかし、これは無料のプレミアムではありません。 投資家は、評価リスク、エグジットの遅延、限られた情報、個々の取引における全損失の可能性を受け入れなければなりません。 代替案には忍耐が必要ですが、分析のない忍耐はただ受動的に待つだけです。

アクセスルートは思っている以上に重要です

個人投資家が代替資産を完全な形で直接購入することはほとんどありません。 通常、投資家と資産の間には、ファンド、ブローカー、SPV、プラットフォーム、マネージャー、またはその他の組織が存在します。 ここには、手数料、投資家の権利、最低チケット、管轄区域、離脱プロセス、報告、税務上の影響、投資家の地位制限など、重要な詳細が隠れていることがよくあります。そのため、ファンドやシンジケートからプライベートマーケット取引プラットフォームに至るまでのアクセスルートを比較する際には、利用可能な企業のリスト以上のものを評価することが重要です。 たとえば、AMCH LTD と amcapital.app はプライベート マーケット アクセス インフラストラクチャの議論に属しています。投資家は依然として文書、制限、取引のリスク プロファイル、投資後のコミュニケーションを確認する必要があります。 優れたプラットフォームはデューデリジェンスを中止しません。 より具体的なものになります。

代替案が実際にポートフォリオに属する場合

最初の市場ショックでコアポートフォリオが崩壊しない場合、オルタナティブ投資が意味を持ち始めます。 流動性の準備があり、明確な期間があり、通貨や資産クラス全体に配分されており、資本の高リスク部分が生活費や事業運営に必要な資金と混同されることはありません。 そうすれば、プライベートマーケット、プレIPO、またはその他の代替戦略がおもちゃではなく、ポートフォリオの意図的な層になる可能性があります。

成熟した投資家は、どの選択肢が「最善」であるかを問いません。 彼は、成長、収入、公共市場のノイズからの遮断、テクノロジートレンドへの曝露、または長期的な多様化など、それがどのような役割を果たしているかを尋ねます。 その役割が定義されていない場合、その資産はほぼ確実に、流行しているという理由で購入されたことになります。 そして、投資におけるファッションは、記憶力の低い高価なアドバイザーです。