Le 21 avril 2026, le Financial Times a rapporté que Revolut prépare une nouvelle vente secondaire d'actions (tender offer) au second semestre 2026. La valorisation de l'entreprise dans le cadre de cette opération devrait dépasser 100 milliards de dollars — soit 33 % de plus que le tour de novembre 2025, où Revolut était valorisé à 75 milliards de dollars.
Simultanément, le FT a révélé un détail encore plus ambitieux : en interne et dans les discussions avec les investisseurs, une valorisation cible pour l'IPO est évoquée dans la fourchette 150–200 milliards de dollars. Il n'y a pas encore d'objectif formel, mais cette fourchette est considérée comme la référence pour l'entrée en bourse.
En deux ans, la valorisation de Revolut va plus que doubler — de 45 milliards de dollars en 2024 à 100+ milliards de dollars en 2026. Si le scénario d'IPO se réalise sur le haut de la fourchette, cela représenterait une multiplication par quatre en trois ans.
Qu'est-ce qu'un tender offer et pourquoi est-ce important
Un tender offer (appel d'offres) est une transaction secondaire dans laquelle les employés et les investisseurs précoces peuvent vendre leurs actions à de nouveaux fonds sur le marché secondaire. La différence clé avec un tour de financement classique : l'entreprise n'émet pas de nouvelles actions, donc les parts des actionnaires existants ne sont pas diluées.
Pour les investisseurs, un tender offer est à la fois un signal de maturité (l'entreprise n'a pas besoin de lever de nouveaux capitaux pour ses opérations) et un mécanisme de valorisation (chaque appel d'offres fixe une évaluation de marché, confirmée par des transactions réelles).
Revolut, apparemment, met en place un modèle de ventes secondaires annuelles — similaire à celui de Stripe — assurant ainsi des liquidités pour les employés et les investisseurs précoces avant l'IPO.
Dynamique de valorisation : de 45 milliards à 200 milliards de dollars en trois ans
La trajectoire de valorisation de Revolut est l'une des plus impressionnantes dans la fintech mondiale.
2024 : valorisation de 45 milliards de dollars dans le cadre d'une vente secondaire d'actions.
Novembre 2025 : appel d'offres à une valorisation de 75 milliards de dollars — croissance de 67 %. Nvidia a rejoint le groupe d'investisseurs, ce qui a constitué un signal fort pour le marché.
S2 2026 (prévu) : nouvel appel d'offres à une valorisation de 100+ milliards de dollars — croissance supplémentaire de 33 %.
IPO (pas avant 2028) : fourchette cible interne de 150–200 milliards de dollars. Le cofondateur Nick Storonsky a noté en décembre qu'avec une valorisation de 200 milliards de dollars, sa part serait d'environ 80 milliards de dollars.
Pour les investisseurs pre-IPO, cela signifie que la fenêtre d'entrée sur le marché secondaire se rétrécit avec chaque appel d'offres — mais le potentiel de croissance vers la valorisation IPO reste significatif.
Fondamentaux financiers : pourquoi la valorisation est justifiée
Contrairement à de nombreuses entreprises technologiques avec des valorisations élevées, Revolut étaye sa valeur par des indicateurs financiers solides.
Chiffre d'affaires 2025 : 6,0 milliards de dollars (4,5 milliards de livres sterling) — croissance de 46 % en glissement annuel. 11 lignes de produits ont chacune dépassé 135 millions de dollars de chiffre d'affaires annuel.
Bénéfice avant impôts : 2,3 milliards de dollars (1,7 milliard de livres sterling) — croissance de 57 %. Marge PBT — 38 %. Cinquième année consécutive de rentabilité nette.
Bénéfice net : 1,7 milliard de dollars — croissance de 70 % par rapport à 2024.
Base clientèle : 68,3 millions d'utilisateurs particuliers, 767 000 clients professionnels. Un adulte actif sur cinq en Europe utilise Revolut.
Abonnements : croissance de 67 % pour atteindre 936 millions de dollars — c'est le segment de chiffre d'affaires à la croissance la plus rapide et un moteur clé de rentabilité.
Soldes clients : 67,5 milliards de dollars — croissance de 66 %. Volume de transactions — 1 700 milliards de dollars.
Avec la valorisation actuelle de 75 milliards de dollars, le multiple P/Revenue est d'environ 12,5x, comparable aux leaders fintech publics. Avec une valorisation de 100 milliards de dollars — environ 17x, ce qui suppose une continuation de la croissance du chiffre d'affaires à un rythme de 40 %+.
Transformation réglementaire : de la fintech à la banque mondiale
Pour les investisseurs, les progrès réglementaires de Revolut sont un facteur au moins aussi important que les métriques financières. Ce sont précisément les licences qui déterminent dans quelle « catégorie de poids » l'entreprise sera valorisée lors de l'IPO.
Mars 2026 : Revolut a obtenu une licence bancaire complète au Royaume-Uni — achevant un processus de mobilisation de plusieurs années. Cela permet de recevoir des dépôts directement et de les utiliser pour prêter aux 13 millions de clients britanniques. Pour la valorisation de l'entreprise, c'est un changement fondamental : une banque avec licence est valorisée avec des multiples différents de ceux d'une start-up fintech.
Mars 2026 : dépôt d'une demande de licence bancaire aux États-Unis auprès de l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC). L'approbation ouvrira l'accès au plus grand marché financier mondial — avec la possibilité de recevoir des dépôts en dollars, d'accorder des prêts et de concurrencer les banques traditionnelles.
30+ marchés : Revolut opère en tant que banque agréée dans plus de 30 des 40 marchés où elle est présente. En janvier 2026 — lancement d'une activité bancaire à part entière au Mexique.
Le PDG Nick Storonsky associe directement le statut public à la confiance : « Nous sommes une banque. Pour une banque, la confiance est extrêmement importante. Les entreprises publiques bénéficient d'une plus grande confiance que les entreprises privées. »
Pourquoi l'IPO n'aura pas lieu avant 2028
Malgré la maturité des indicateurs financiers, Revolut ne se précipite pas vers la bourse. Storonsky a confirmé la semaine dernière que l'IPO n'aurait lieu pas avant 2028.
Les raisons de cette approche mesurée sont compréhensibles. Premièrement, l'environnement concurrentiel pour les IPO en 2026 est surchauffé : SpaceX (2 000+ milliards de dollars), OpenAI (852 milliards de dollars), Anthropic (380 milliards de dollars) — tous prévoient des introductions. Revolut préfère ne pas rivaliser pour l'attention des investisseurs sur un marché saturé.
Deuxièmement, chaque année en statut privé, avec les taux de croissance actuels, augmente la valorisation fondamentale. Si le chiffre d'affaires continue de croître à 40 %+ par an, d'ici 2028, il pourrait atteindre 12–15 milliards de dollars — ce qui justifierait une valorisation de 150–200 milliards de dollars.
Troisièmement, l'obtention d'une licence bancaire aux États-Unis avant l'IPO est une priorité stratégique. Une entreprise entrant en bourse avec des licences au Royaume-Uni et aux États-Unis obtient une valorisation fondamentalement différente de celle d'une fintech sans statut bancaire.
Modèle d'appels d'offres annuels : l'approche Stripe pour la liquidité
Revolut met en place un modèle où la liquidité pour les actionnaires est assurée par des ventes secondaires régulières — sans besoin de se précipiter vers l'IPO. Stripe applique une stratégie similaire.
Cela crée une situation intéressante pour les investisseurs pre-IPO : chaque appel d'offres fixe une nouvelle valorisation, confirmée par des acheteurs réels, et offre des fenêtres d'entrée et de sortie. Dans le même temps, le potentiel de croissance vers la valorisation IPO (150–200 milliards de dollars) est maintenu.
Ce que cela signifie pour les investisseurs
La fenêtre d'entrée se rétrécit. Chaque nouvel appel d'offres fait monter le prix. Entrer avec une valorisation de 75 milliards de dollars (novembre 2025) offre un potentiel de 2–2,7x jusqu'à l'IPO. Entrer à 100 milliards de dollars — un potentiel de 1,5–2x. Plus l'entrée est tardive — moins le potentiel de hausse est important.
Les fondamentaux sous-jacents à la valorisation sont concrets. Contrairement à de nombreuses entreprises d'IA avec des pertes, Revolut est rentable cinq années consécutives avec une marge PBT de 38 %. C'est une combinaison rare de croissance et de rentabilité.
Des catalyseurs réglementaires à venir. L'approbation de la licence américaine pourrait déclencher le prochain saut de valorisation. Chaque nouvelle licence élargit le marché adressable et augmente le multiple.
Les risques persistent. Les positions pre-IPO ne sont pas liquides jusqu'à l'introduction (ou au prochain appel d'offres). L'IPO peut être reportée. Les conditions de marché en 2028 sont impossibles à prédire aujourd'hui.
Revolut fait partie du portefeuille d'AMCH. Les investisseurs de la plateforme ont accès à une position pre-IPO dans Revolut via des lots structurés. Les conditions actuelles et les détails — sur la plateforme : amcapital.app
AMCH n'est pas un courtier ou un service de gestion fiduciaire. L'entreprise fonctionne sur le modèle d'un fonds d'investissement. Les investissements comportent des risques. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.