Am 2. April 2026 berichtete die Agentur Bloomberg, dass SpaceX im Rahmen der Vorbereitungen für den Börsengang die Zielbewertung auf über 2 Billionen Dollar erhöht hat. Das Unternehmen und seine Berater kommunizieren diese Zahl bereits an potenzielle Investoren im Vorfeld einer Reihe von Treffen, die für die kommenden Wochen geplant sind.
Einen Tag zuvor, am 1. April, bestätigten Bloomberg, CNBC, Reuters und das Wall Street Journal, dass SpaceX einen vertraulichen Antrag (draft registration) bei der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC) eingereicht hat. Dies ist ein formaler Schritt, der den Weg für einen Börsengang bereits im Juni–Juli 2026 ebnet.
Sollte die Platzierung zu den genannten Bedingungen stattfinden, würde sie die größte in der Weltgeschichte werden – und damit den Börsengang von Saudi Aramco aus dem Jahr 2019 übertreffen.
Schlüsselparameter des bevorstehenden Börsengangs
Nach Angaben aus mehreren Quellen sehen die wesentlichen Konturen der Platzierung wie folgt aus.
Zielbewertung: über 2 Billionen Dollar (erhöht von zuvor diskutierten 1,75 Billionen Dollar). Bei einer solchen Bewertung würde SpaceX die Marktkapitalisierung von Meta und Tesla – zwei Mitgliedern der „Magnificent Seven“ – übertreffen.
Volumen der Kapitalbeschaffung: bis zu 75 Milliarden Dollar, was den Rekord von Saudi Aramco (29 Milliarden Dollar im Jahr 2019) deutlich übertrifft.
Zieltermin für den Börsengang: Juni–Juli 2026. Der vertrauliche Antrag bei der SEC ist bereits eingereicht; gemäß den Regeln der Aufsichtsbehörde muss der öffentliche Prospekt (S-1) spätestens 15 Tage vor Beginn der Roadshow offengelegt werden.
Konsortialbanken: ein Syndikat aus 21 Banken wurde beauftragt. Die führenden Emissionsbanken sind Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan, Bank of America und Citigroup.
Anteil für Privatanleger: nach vorliegenden Informationen könnten bis zu 30 % der Aktien an Privatanleger gehen.
Die Details der Platzierung werden weiter diskutiert und können im Laufe des regulatorischen Prozesses angepasst werden.
Was SpaceX heute ausmacht: Drei Geschäfte in einem Unternehmen
Als Folge struktureller Veränderungen der letzten Monate repräsentiert SpaceX, das an die Börse geht, einen Konglomerat aus drei großen Geschäftsbereichen.
Starlink – Satelliteninternet
Starlink ist der größte Umsatzgenerator des Unternehmens. Im Jahr 2025 bediente der Dienst mehr als 9,2 Millionen aktive Abonnenten und erzielte einen Jahresumsatz von über 10 Milliarden Dollar. Bis Mitte Februar 2026 überstieg die Anzahl der Abonnenten 10 Millionen.
Analysten von Bloomberg und Quilty Space prognostizieren für Starlink einen Umsatz von 15,9–24 Milliarden Dollar im Jahr 2026. Genau Starlink ist der Haupttreiber der Bewertung von SpaceX – sein Abonnement-Ertragsmodell mit globaler Reichweite schafft einen vorhersehbaren und skalierbaren Cashflow.
Startdienstleistungen – Falcon- und Starship-Raketen
SpaceX bleibt weltweit führend im Segment kommerzieller Starts. Das Unternehmen betreibt die Raketen Falcon 9, Falcon Heavy und entwickelt das vollständig wiederverwendbare Starship-System.
Im Jahr 2025 führte SpaceX 25 Starship-Flüge durch – eine Fortsetzung der Serie nach dem historischen Auffangen des Super-Heavy-Boosters durch das Mechazilla-System Ende 2024. Das Startgeschäft sichert Verträge mit der NASA (Artemis-Programm), dem US-Verteidigungsministerium und kommerziellen Satellitenbetreibern.
xAI – Künstliche Intelligenz
Im Februar 2026 vollendete SpaceX die Fusion mit xAI – der KI-Firma von Elon Musk, dem Entwickler des Grok-Modells. Die Transaktion wurde als Aktientausch strukturiert und bewertete SpaceX mit 1 Billion Dollar und xAI mit 250 Milliarden Dollar, wodurch ein fusioniertes Unternehmen mit einem Wert von 1,25 Billionen Dollar entstand.
Die Integration von xAI in die Struktur von SpaceX eröffnet das Konzept der „orbitalen Rechenzentren“ – die Nutzung der Starlink-Infrastruktur für verteilte KI-Berechnungen im Weltraum, um die energetischen und infrastrukturellen Beschränkungen terrestrischer Rechenzentren zu umgehen.
Finanzielle Kennzahlen von SpaceX: Was bekannt ist
Da SpaceX ein privates Unternehmen ist, werden seine finanziellen Kennzahlen offiziell nicht offengelegt. Auf der Grundlage von Daten von Reuters, Bloomberg und Branchenquellen lässt sich jedoch folgendes Bild zeichnen.
Gesamtumsatz 2025: rund 15–16 Milliarden Dollar, wovon über 10 Milliarden Dollar auf Starlink entfallen.
Nettoergebnis 2025: wird auf bis zu 8 Milliarden Dollar geschätzt.
Bewertung vor dem Börsengang: 1,25 Billionen Dollar (nach der Fusion mit xAI im Februar 2026); Zielbewertung beim Börsengang – über 2 Billionen Dollar.
Der öffentliche S-1-Prospekt, der vor der Roadshow offengelegt werden muss, wird das erste Dokument sein, in dem Investoren den vollständigen geprüften Finanzbericht von SpaceX sehen, einschließlich der Wirtschaftlichkeit von Starlink und Details der Integration mit xAI.
Evolution der Bewertung: Von 1,5 Billionen auf über 2 Billionen in vier Monaten
Die Dynamik der Zielbewertung von SpaceX im Rahmen der Börsengangsvorbereitungen spiegelt die Geschwindigkeit der Veränderungen im Geschäft wider.
Dezember 2025: Bloomberg berichtete erstmals über Börsengangspläne mit einer voraussichtlichen Bewertung von etwa 1,5 Billionen Dollar.
März 2026: nach Abschluss der Fusion mit xAI und dem Wachstum der Abonnentenbasis von Starlink wurde die Bewertung auf 1,75 Billionen Dollar und das Volumen der Kapitalbeschaffung auf 75 Milliarden Dollar erhöht.
1. April 2026: Einreichung des vertraulichen Antrags bei der SEC.
2. April 2026: Bloomberg berichtet über die Erhöhung der Zielbewertung auf über 2 Billionen Dollar.
Es wird erwartet, dass SpaceX und die Berater im Rahmen der „Testing-the-Waters“-Treffen mit Investoren, die für die kommenden Wochen (nach den Osterfeiertagen) geplant sind, detaillierte Begründungen für die Bewertung vorstellen.
Was der Börsengang von SpaceX für den Markt bedeutet
Der Börsengang von SpaceX ist ein Ereignis, dessen Bedeutung weit über ein einzelnes Unternehmen hinausgeht.
Rekordvolumen. Bei einer Kapitalbeschaffung von 75 Milliarden Dollar würde SpaceX den Rekord von Saudi Aramco mehr als verdoppeln. Dies verändert grundlegend den Maßstab dessen, was auf dem Primärmarkt möglich ist.
Neue Anlageklasse. Das fusionierte SpaceX+xAI ist gleichzeitig ein Raumfahrtunternehmen, ein Satelliteninternetanbieter und eine KI-Plattform. Ein solches Profil hat keine direkten Vergleichswerte auf dem öffentlichen Markt und erfordert von Investoren neue Bewertungsansätze.
Signal für den gesamten Börsengangsmarkt. Eine erfolgreiche Platzierung von SpaceX könnte ein Katalysator für eine ganze Welle von Börsengängen technologieorientierter Unternehmen werden, die ihren Börsengang bisher verschoben haben.
Erster öffentlicher Einblick in Starlink. Die Offenlegung von S-1 wird Investoren erstmals die vollständige Wirtschaftlichkeit von Starlink zeigen – Marge, Kosten für die Akquisition eines Abonnenten, Abwanderungsrate, Kapitalintensität des Satellitennetzausbaus. Diese Daten werden die Bewertung des gesamten Satelliteninternetsektors beeinflussen.
Risiken, die zu berücksichtigen sind
Trotz der enormen Möglichkeiten ist der Börsengang von SpaceX mit einer Reihe erheblicher Risiken verbunden.
Die Bewertung könnte überzogen sein. 2 Billionen Dollar – das entspricht einem mehr als 125-fachen Umsatzmultiplikator und mehr als dem 250-fachen des Gewinns von 2025. Selbst bei Berücksichtigung der Wachstumsraten von Starlink setzen solche Multiplikatoren ein extrem optimistisches Szenario voraus.
Die Integration von xAI ist eine unerprobte Hypothese. Das Konzept der „orbitalen Rechenzentren“ und der Synergien zwischen KI und dem Satellitennetz hat bisher kein bewährtes Geschäftsmodell. Investoren nehmen eine erhebliche Risikoprämie für Potenzial in Kauf, das erst noch realisiert werden muss.
Regulatorische Risiken. Die SEC und die FAA werden den Antrag sorgfältig prüfen, insbesondere im Hinblick auf den beispiellosen Charakter der Fusion mit xAI und die Geschichte der regulatorischen Interaktionen von Elon Musk.
Konzentration der Kontrolle. Es wird erwartet, dass Musk eine kontrollierende Mehrheit der Stimmrechtsaktien behält. Für Minderheitsaktionäre bedeutet dies begrenzten Einfluss auf strategische Entscheidungen.
Marktvolatilität. Die makroökonomische Unsicherheit und die Handelsrisiken Anfang 2026 könnten die Platzierungsbedingungen und die anfängliche Preisdynamik beeinflussen.
Was kommt als Nächstes: Wichtige Termine
April 2026: Kick-off-Meeting des Bankenkonsortiums wird erwartet (voraussichtlich am 6. April). In den folgenden Wochen – „Testing-the-Waters“-Treffen mit den größten institutionellen Investoren.
April–Mai 2026: Veröffentlichung des S-1-Prospekts (spätestens 15 Tage vor der Roadshow). Dies wird die erste vollständige Offenlegung der Finanzen von SpaceX sein.
Juni–Juli 2026: Zieltermin für den Börsengang und den Beginn des Handels an der Börse.
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