في 2 أبريل 2026، ذكرت وكالة بلومبرغ أن سبيس إكس رفعت التقييم المستهدف استعدادًا للطرح العام الأولي إلى مستوى يتجاوز 2 تريليون دولار. الشركة ومستشاروها يعلنون بالفعل هذا الرقم للمستثمرين المحتملين قبل سلسلة من الاجتماعات المقررة في الأسابيع القادمة.
في اليوم السابق، 1 أبريل، أكدت بلومبرغ وسي إن بي سي ورويترز ووول ستريت جورنال أن سبيس إكس قدمت طلبًا سريًا (مسودة تسجيل) إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). هذه خطوة رسمية تفتح الطريق لإجراء الاكتتاب العام في يونيو–يوليو 2026.
إذا تم الطرح تحت الشروط المعلنة، فسيكون الأكبر في التاريخ العالمي — متجاوزًا اكتتاب أرامكو السعودية في 2019.
المعايير الرئيسية للاكتتاب العام القادم
وفقًا لبيانات من عدة مصادر، تبدو الملامح الرئيسية للطرح كما يلي.
التقييم المستهدف: أكثر من 2 تريليون دولار (مرتفع من 1.75 تريليون دولار التي كانت تُناقش سابقًا). بهذا التقييم، ستتفوق سبيس إكس من حيث القيمة السوقية على ميتا وتيسلا — وهما عضوان في "المجموعة الرائعة".
حجم الجذب: حتى 75 مليار دولار، وهو ما يتجاوز بشكل كبير رقم أرامكو السعودية القياسي (29 مليار دولار في 2019).
تاريخ الإدراج المستهدف: يونيو–يوليو 2026. تم تقديم الطلب السري إلى SEC بالفعل؛ وفقًا لقواعد الجهة التنظيمية، يجب الكشف عن النشرة العامة (S-1) في موعد لا يتجاوز 15 يومًا قبل بدء جولة العروض.
الضامنون: تم جذب اتحاد مكون من 21 بنكًا. الضامنون الرئيسيون هم مورغان ستانلي، جولدمان ساكس، جيه بي مورغان، بنك أوف أمريكا وسيتي جروب.
حصة المستثمرين الأفراد: وفقًا للبيانات المتاحة، حتى 30% من الأسهم قد تُوجه للمستثمرين الأفراد.
تفاصيل الطرح لا تزال قيد المناقشة وقد تخضع للتعديل أثناء عملية التنظيم.
ما تشمله سبيس إكس اليوم: ثلاثة أعمال في شركة واحدة
نتيجة للتغيرات الهيكلية في الأشهر الأخيرة، تمثل سبيس إكس، التي تطرح للاكتتاب العام، تكتلاً من ثلاثة اتجاهات كبيرة.
ستارلينك — الإنترنت الفضائي
ستارلينك هو أكبر مولّد للإيرادات في الشركة. بنهاية 2025، خدمت الخدمة أكثر من 9.2 مليون مشترك نشط وحققت أكثر من 10 مليار دولار إيرادات سنوية. بحلول منتصف فبراير 2026، تجاوز عدد المشتركين 10 ملايين.
يتوقع محللو بلومبرغ وكويلتي سبيس إيرادات ستارلينك عند مستوى 15.9–24 مليار دولار في 2026. ستارلينك هو المحرك الأساسي لتقييم سبيس إكس — نموذج إيرادات الاشتراك مع التغطية العالمية يخلق تدفقًا نقديًا قابلًا للتنبؤ والتوسع.
خدمات الإطلاق — صواريخ فالكون وستارشيب
تبقى سبيس إكس الرائدة عالميًا في قطاع الإطلاق التجاري. الشركة تعمل بصواريخ فالكون 9، فالكون هيفي وتطور نظام ستارشيب القابل لإعادة الاستخدام بالكامل.
في 2025، أجرت سبيس إكس 25 رحلة لستارشيب — استمرارًا للسلسلة بعد الاعتراض التاريخي للمعزز سوبر هيفي بواسطة نظام ميكازيلا في نهاية 2024. أعمال الإطلاق تضمن عقودًا مع ناسا (برنامج أرتميس)، ووزارة الدفاع الأمريكية ومشغلي الأقمار الصناعية التجاريين.
xAI — الذكاء الاصطناعي
في فبراير 2026، أكملت سبيس إكس اندماجًا مع xAI — شركة الذكاء الاصطناعي لإيلون ماسك، مطوّر نموذج جروك. تم هيكلة الصفقة كتبادل أسهم وقيمت سبيس إكس بـ 1 تريليون دولار، وxAI بـ 250 مليار دولار، مشكّلة شركة موحدة بقيمة 1.25 تريليون دولار.
دمج xAI في هيكل سبيس إكس يفتح مفهوم "مراكز البيانات المدارية" — استخدام بنية ستارلينك للحوسبة الموزعة للذكاء الاصطناعي في الفضاء، متجاوزة القيود الطاقية والبنية التحتية لمراكز البيانات الأرضية.
المؤشرات المالية لسبيس إكس: ما هو معروف
بما أن سبيس إكس شركة خاصة، فإن مؤشراتها المالية غير مكشوفة رسميًا. ومع ذلك، بناءً على بيانات رويترز وبلومبرغ ومصادر القطاع، يمكن تشكيل الصورة التالية.
إجمالي الإيرادات لعام 2025: حوالي 15–16 مليار دولار، منها أكثر من 10 مليار دولار من ستارلينك.
صافي الربح لعام 2025: يُقدّر بمستوى حتى 8 مليارات دولار.
التقييم قبل الاكتتاب العام: 1.25 تريليون دولار (بعد الاندماج مع xAI في فبراير 2026)؛ التقييم المستهدف في الاكتتاب العام — أكثر من 2 تريليون دولار.
النشرة العامة S-1، التي يجب الكشف عنها قبل جولة العروض، ستكون أول وثيقة يرى فيها المستثمرون التقارير المالية المدققة الكاملة لسبيس إكس، بما في ذلك اقتصاديات ستارلينك وتفاصيل الاندماج مع xAI.
تطور التقييم: من 1.5 تريليون دولار إلى أكثر من 2 تريليون دولار في أربعة أشهر
ديناميكية التقييم المستهدف لسبيس إكس في إطار التحضير للاكتتاب العام تعكس سرعة التغيرات في الأعمال.
ديسمبر 2025: ذكرت بلومبرغ لأول مرة عن خطط الاكتتاب العام بتقييم تقريبي حوالي 1.5 تريليون دولار.
مارس 2026: بعد إكمال الاندماج مع xAI ونمو قاعدة مشتركي ستارلينك، تم رفع التقييم إلى 1.75 تريليون دولار، وحجم الجذب — إلى 75 مليار دولار.
1 أبريل 2026: تم تقديم الطلب السري إلى SEC.
2 أبريل 2026: تذكر بلومبرغ رفع التقييم المستهدف إلى مستوى يتجاوز 2 تريليون دولار.
من المتوقع أنه في إطار اجتماعات "اختبار المياه" مع المستثمرين، المقررة في الأسابيع القادمة (بعد عطلة عيد الفصح)، ستقدم سبيس إكس والمستشارون تبريرات مفصلة للتقييم.
ما يعنيه اكتتاب سبيس إكس العام للسوق
اكتتاب سبيس إكس العام — حدث تتجاوز أهميته نطاق شركة واحدة.
رقم قياسي من حيث الحجم. بجذب 75 مليار دولار، ستتجاوز سبيس إكس أكثر من ضعف رقم أرامكو السعودية القياسي. هذا يغير بشكل أساسي حجم ما هو ممكن في سوق الطروحات الأولية.
فئة أصول جديدة. سبيس إكس الموحدة مع xAI — هي في نفس الوقت شركة فضائية، ومزود إنترنت فضائي ومنصة ذكاء اصطناعي. هذا الملف لا يوجد له نظائر مباشرة في السوق العامة ويتطلب من المستثمرين أساليب جديدة للتقييم.
إشارة لسوق الاكتتاب العام بأكمله. الطرح الناجح لسبيس إكس قد يكون محفزًا لموجة كاملة من اكتتابات الشركات التكنولوجية، التي أجلت الخروج إلى البورصة حتى الآن.
النظرة العامة الأولى على ستارلينك. الكشف عن S-1 سيعرض للمستثمرين لأول مرة اقتصاديات ستارلينك الكاملة — الهوامش، تكلفة جذب المشترك، معدل التسرب، كثافة رأس المال لنشر شبكة الأقمار الصناعية. هذه البيانات ستؤثر على تقييم قطاع الإنترنت الفضائي بأكمله.
المخاطر التي يجب مراعاتها
على الرغم من كل الإمكانيات الهائلة، فإن اكتتاب سبيس إكس العام يرتبط بعدد من المخاطر الجوهرية.
التقييم قد يكون مفرطًا. 2 تريليون دولار — هذا أكثر من 125 ضعف مضاعف الإيرادات وأكثر من 250 ضعف مضاعف الربح لعام 2025. حتى مع مراعاة معدلات نمو ستارلينك، فإن هذه المضاعفات تفترض سيناريو متفائل للغاية.
دمج xAI — فرضية غير مثبتة. مفهوم "مراكز البيانات المدارية" والتفاعل بين الذكاء الاصطناعي وشبكة الأقمار الصناعية ليس لديه نموذج أعمال مثبت بعد. المستثمرون يتحملون علاوة مخاطرة كبيرة لإمكانية لم تُحقق بعد.
المخاطر التنظيمية. SEC وFAA سيفحصان الطلب بدقة، خاصة بالنظر إلى الطبيعة غير المسبوقة للاندماج مع xAI وتاريخ التفاعل التنظيمي لإيلون ماسك.
تركيز السيطرة. من المتوقع أن يحتفظ ماسك بحزمة مسيطرة من الأسهم ذات التصويت. للمستثمرين الأقلية، هذا يعني تأثيرًا محدودًا على القرارات الاستراتيجية.
تقلبات السوق. عدم اليقين الاقتصادي الكلي ومخاطر التجارة في بداية 2026 قد تؤثر على شروط الطرح والديناميكية الأولية للسعر.
ما التالي: التواريخ الرئيسية
أبريل 2026: من المتوقع اجتماع انطلاق اتحاد البنوك (تقريبًا 6 أبريل). في الأسابيع التالية — اجتماعات "اختبار المياه" مع أكبر المستثمرين المؤسسيين.
أبريل–مايو 2026: نشر النشرة S-1 (في موعد لا يتجاوز 15 يومًا قبل جولة العروض). سيكون هذا أول كشف مالي كامل لسبيس إكس.
يونيو–يوليو 2026: تاريخ الاكتتاب العام المستهدف وبدء التداول في البورصة.
هذه المعلومات ذات طبيعة إعلامية (تعريفية) فقط وليست توصية استثمارية فردية. AMCH ليس وسيطًا أو خدمة إدارة ائتمانية. الشركة تعمل بنموذج صندوق استثماري. الاستثمارات محفوفة بالمخاطر. النتائج السابقة لا تضمن العوائد المستقبلية.