غالبًا ما تكون قائمة "أفضل" شركات ما قبل الاكتتاب أكثر ضررًا من نفعها
يحب الناس فكرة القمة: قم بتسمية أفضل خمس شركات، ويبدو أن المشكلة قد تم حلها. ولكن في مرحلة ما قبل الاكتتاب العام الأولي، يكون هذا دائمًا تبسيطًا خطيرًا. يمكن لشركة ما أن تكون قوية من الناحية التجارية، ولكن لا يزال شراءها سيئًا بناءً على السعر أو التوقيت أو الهيكل أو السيولة.
ولذلك فإن السؤال "من هو الأفضل؟" عادة ما يكون أسوأ من السؤال "لماذا تكون هذه الصفقة بالتحديد منطقية؟" وفي السوق الخاصة، ما يهم ليس الأسماء في الفراغ، بل نوعية الدخول ومدى كفاية الأطروحة.
لماذا تكون القوائم العليا مضللة؟
لأنهم يقارنون ما لا يضاهى. قد تكون إحدى الشركات أقرب إلى الاكتتاب العام، وقد تنمو شركة أخرى بشكل أسرع، وقد يكون لدى شركة ثالثة رسملة أقوى ولكن خروج أضعف. إذا لم يتم حل هذه الاختلافات، تتحول القائمة إلى ضجيج جميل.
يبدأ المستثمر في الاعتقاد بأنه "بما أن الشركة مدرجة في القائمة، فهذا يعني أنها تستحق الاستحواذ عليها". وهذا لم يعد تحليلات، ولكن علم نفس الحشود. عادة ما يأتي حشد ما قبل الاكتتاب العام في وقت لاحق ويدفعون أكثر.
كيفية النظر إلى مثل هذه الأفكار بشكل صحيح
ومن الأفضل عدم البحث عن "أفضل الشركات"، بل البحث عن التطابق بين العمل والتقييم والأفق. بالنسبة للبعض، ستكون القصة الأكثر مملة مع مخرج واضح هي الصحيحة، وليس العلامة التجارية الأعلى صوتًا في السوق.
هذا هو السبب في أن التحليل القوي قبل الاكتتاب العام لا يبدو وكأنه تصنيف، ولكن مثل الاستبيان: ما هو نوع العمل، ما هو السعر، من هو في رأس المال، ما هو الطريق إلى السيولة ولماذا يجب أن تبقى هذه القصة في هذا النموذج.
ما الذي يعمل بشكل أفضل بدلاً من التقييممن المفيد جدًا عدم البحث عن الخمسة الأوائل، بل مقارنة الصفقات على عدة محاور: جودة الأعمال، والسعر، ووقت الخروج، والسيولة، وهيكل رأس المال. لا يبدو هذا النهج لطيفًا جدًا في العنوان، ولكنه يساعدك حقًا على اتخاذ القرار.
ولهذا السبب فإن النص التحليلي الجيد لا ينبغي أن يمنح ميداليات، بل يجب أن يعلم كيفية قراءة المخاطر.
تجنب فخ القوائم الشعبية
أسهل طريقة لتجنب التصنيف هي المطالبة بالمعايير. إذا لم تكن هناك معايير، فإن القائمة لا تثبت أي شيء: إنها تخبرك ببساطة أن شخصًا ما قد قرر لك بالفعل ما يعتبر "الأفضل".
وهذا أساس ضعيف جدًا بالنسبة للمستثمر. أبطأ هو الأفضل، ولكن بناء على الحقائق: الأعمال، السعر، السيولة، الهيكل، الأفق.
لماذا لا يساعد التقييم بدون معايير
تكون قائمة أفضل الشركات مفيدة فقط إذا كانت القواعد التي تم تجميعها بها واضحة. خلاف ذلك، هذه ليست تحليلات، ولكن ذوق شخص آخر، معبأ كتوصية.
بالنسبة للمستثمر، من العملي ألا ينظر إلى "القمة"، بل إلى توافق العمل والسعر والوقت قبل الخروج المحتمل.