تجذب الاستثمارات في شركات ما قبل الاكتتاب العام المستثمرين من القطاع الخاص مع فرصة الدخول في أعمال قوية قبل طرحها للاكتتاب العام. المنطق واضح: إذا استمرت الشركة في النمو ومن ثم الاكتتاب العام الأولي بتقييم أعلى، يمكن للمستثمر المبكر الاستفادة من الفرق. لكن عملية الدخول في مثل هذه المعاملات أكثر تعقيدا بكثير من شراء الأسهم العامة من خلال وسيط.
الخطوة الأولى هي فهم الهيكل الذي يتم من خلاله الوصول إلى المعاملة بشكل عام. يمكن أن يكون هذا صندوقًا أو شركة ذات غرض خاص أو نقابة أو سوقًا ثانوية أو أي وسيط آخر. بالنسبة للمستثمر، من المهم ليس فقط اسم الشركة، ولكن أيضًا شكل الملكية: ما هي الحقوق التي يتلقاها، ومن هو المالك الاسمي، وما هي العمولات المضمنة، وما إذا كانت هناك قيود على البيع اللاحق للسهم.
والخطوة الثانية هي التحقق من العمل نفسه. في مرحلة ما قبل الاكتتاب العام الأولي، لا يمكنك أن تقتصر على علامة تجارية جميلة أو عناوين صاخبة. أنت بحاجة إلى إلقاء نظرة على الإيرادات، ومعدلات النمو، واقتصاديات الوحدة، ونوعية المستثمرين الحاليين، ومكانة الشركة في سوقها واحتمال حدوث حدث سيولة حقيقي. والسؤال الجيد هنا هو: لماذا قد تكون هذه الشركة شركة مثيرة للاهتمام للدخول إليها الآن، وليس قبل عام أو عام من الآن؟
الخطوة الثالثة هي تقدير تكلفة الدخول. حتى الشركة العظيمة يمكن أن تكون استثمارًا سيئًا إذا كان سعر الدخول مرتفعًا جدًا. ولذلك، من المهم بالنسبة للمستثمر مقارنة التقييم الخاص الحالي مع نظرائه العامين، ومعدلات النمو، والهوامش، والمزاج العام لسوق الاكتتابات العامة. كلما ارتفعت التوقعات، زاد خطر إدراج الاتجاه الصعودي جزئيًا في السعر.
والخطوة الرابعة هي التفكير في سيناريو الخروج مقدما. في مرحلة ما قبل الاكتتاب العام الأولي، لا تصبح الأموال دائمًا سائلة بسرعة. قد يتم الخروج من خلال الاكتتاب العام، أو عرض المناقصة، أو البيع في السوق الثانوية، أو عمليات الدمج والاستحواذ، أو قد يتم تأخيره. إذا لم يفهم المستثمر متى وكيف يمكنه الخروج من الصفقة، فهو يقلل من تقدير المخاطر الرئيسية للتداول.
المبدأ الأساسي هنا هو: الأمر يستحق الاستثمار في الاكتتاب العام الأولي ليس لأن القصة تبدو مرموقة، ولكن لأن ثلاثة أشياء واضحة - جودة الشركة، ومنطق التقييم، والطريق إلى السيولة. إذا كان أي من هذه العناصر غير واضح، تصبح الصفقة أكثر خطورة بشكل كبير. بالنسبة لمستثمري التجزئة، فإن أفضل نهج هو النظر إلى مرحلة ما قبل الاكتتاب العام كجزء من رأس المال المخاطر في المحفظة، وليس كشامل لجميع الأموال.