وفقًا لـ Axios، تجري Crusoe – الشركة التي تتخذ من دنفر مقرًا لها وتقوم ببناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي تعتمد على الطاقة النظيفة – مفاوضات حول جولة تمويل جديدة ما قبل الطرح العام بتقييم يتراوح بين 30 و40 مليار دولار. قبل ستة أشهر فقط، في أكتوبر 2025، أغلقت Crusoe جولة التمويل السلسلة E بتقييم 10 مليارات دولار. إذا أُغلقت الجولة الجديدة عند الحد الأعلى، فهذا يعني نموًا بمقدار 4 أضعاف في أقل من عام.
للمستثمرين الذين يتابعون قطاع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تُعد Crusoe واحدة من أكثر القصص ديناميكية في عام 2026. قد تكون الجولة الجديدة الأخيرة قبل الطرح العام، الذي يُتوقع في نهاية العام.
ما هي Crusoe: مصنع ذكاء اصطناعي متكامل
Crusoe ليست مجرد مزود خدمة سحابية. تقدم الشركة نفسها على أنها "شركة مصانع الذكاء الاصطناعي" – منصة متكاملة عموديًا تجمع بين جميع الطبقات اللازمة لنشر عمليات الحوسبة الخاصة بالذكاء الاصطناعي: من إمدادات الطاقة إلى الخدمة السحابية.
الطاقة. بدأت Crusoe في عام 2018 بفكرة استغلال الغاز المصاحب في حقول النفط – تحويل الطاقة "المهدرة" إلى كهرباء لمراكز البيانات المعيارية. اليوم، يتجاوز خط أنابيب الطاقة للشركة 45 جيجاواط ويشمل شراكات مع Tallgrass وRedwood Materials وLancium وغيرها.
مراكز البيانات. تبني Crusoe مجمعات بقدرة جيجاواط: المجمع الرئيسي – بقدرة 1.2 جيجاواط في أبيلين (تكساس) ضمن مشروع Stargate، ومجمع إضافي – بقدرة 1.8 جيجاواط في وايومنغ. يسمح النهج المعياري (Crusoe Spark) بتوسيع المواقع عدة مرات على نظام الطاقة الحالي.
المنصة السحابية (Crusoe Cloud). بنية تحتية لوحدات معالجة الرسومات من Nvidia وAMD، مُحسنة لتدريب واستدلال نماذج الذكاء الاصطناعي. حصلت المنصة على أعلى تصنيف "ذهبي" من Semianalysis في ترتيب مجموعات السحابة لوحدات معالجة الرسومات. العملاء – Cursor وDecart وFireworks وOdyssey وTogether AI.
هذا التكامل العمودي – الطاقة + البناء + السحابة في مكدس واحد – هو ما يميز Crusoe عن المنافسين مثل CoreWeave أو Lambda Labs، الذين يركزون على طبقات فردية.
تطور التقييم: من 2.8 مليار دولار إلى 40 مليار دولار في عام ونصف
ديناميكية تقييم Crusoe – واحدة من أكثر الديناميكيات إثارة للإعجاب في قطاع الذكاء الاصطناعي.
السلسلة D (2024): 2.8 مليار دولار. جولة بقيمة 600 مليون دولار بمشاركة Founders Fund وFidelity لتمويل بناء المجمع في أبيلين.
السلسلة E (أكتوبر 2025): 10 مليارات دولار. جولة بقيمة 1.375 مليار دولار، قادها Mubadala Capital وValor Equity Partners. الاكتتاب الزائد – تجاوز الطلب العرض.
عرض المناقصة (نوفمبر 2025): 13 مليار دولار. بيع أسهم الموظنين بعلاوة 30% عن السلسلة E.
التقييم الحالي المفهرس: 19 مليار دولار. تقييم محدث يعكس نمو الأعمال والتحضير للطرح العام.
جولة ما قبل الطرح العام (قيد التفاوض): 30–40 مليار دولار. وفقًا لـ Axios، تجذب Crusoe ما يصل إلى 2 مليار دولار في هذه المرحلة.
إذا أُغلقت الجولة عند الحد الأعلى – فهذا يعني نمو التقييم بمقدار 14 ضعفًا منذ السلسلة D و 4 أضعاف منذ السلسلة E في أقل من عام. بالنسبة لشركة بنية تحتية، مثل هذه الوتيرة غير معتادة وتعكس الطلب الاستثنائي على حوسبة الذكاء الاصطناعي.
المؤشرات المالية: الإيرادات تنمو 3.6 مرة في عام
Crusoe شركة خاصة، لكن البيانات المتاحة تسمح بتشكيل صورة.
إيرادات 2024: 276 مليون دولار.
توقعات إيرادات 2025: 998 مليون دولار – نمو بنسبة 262% على أساس سنوي. المحركات الرئيسية – المشاركة في مشروع Stargate وتوسيع Crusoe Cloud.
توقعات إيرادات 2026: حوالي 2 مليار دولار – بشرط تشغيل مراكز البيانات الرئيسية.
يدعم نمو الأعمال مقاييس المنصة: زادت حجوزات Crusoe Cloud بمقدار 5 أضعاف خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2025 مقارنة بنفس الفترة من عام 2024. التوفر التشغيلي: الشبكة الصغيرة – 99.2%، Crusoe Cloud – 99.9%.
للتذكير: CFO وCOO في Crusoe – مايكل غوردون، CFO السابق لـ MongoDB، الذي قاد طرحها العام الأولي في عام 2017. يُنظر إلى تعيينه كإشارة مباشرة للتحضير للطرح العام.
الأصل الرئيسي: الدور في مشروع Stargate
Crusoe – أحد المنفذين المركزيين لمشروع Stargate، برنامج البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بقيمة 500 مليار دولار من OpenAI وSoftBank وOracle. تشارك الشركة في تطوير أول مواقع المشروع فائقة النطاق بميزانية رأسمالية تقديرية تبلغ 12 مليار دولار حتى عام 2026.
المجمع الرئيسي لـ Crusoe في أبيلين (تكساس) – بمساحة 4 ملايين قدم مربع – هو أحد أكبر مواقع الذكاء الاصطناعي في أمريكا الشمالية. كل مبنى مصمم لاستيعاب 50,000 وحدة معالجة رسومات من نوع Nvidia GB200 NVL72.
المشاركة في Stargate – ليست مجرد إيرادات، ولكنها أيضًا مصادقة على التكنولوجيا: قدرة Crusoe على تجميع المكدس الكامل (الطاقة + البناء + السحابة) ونشره في غضون أشهر أصبحت ميزة تنافسية رئيسية في ظل الظروف التي يكون فيها نقص قدرات الذكاء الاصطناعي – ليس فقط وحدات معالجة الرسومات، ولكن الطاقة وسرعة تشغيل المنشآت.
التقدير: Fast Company، Forbes، TIME
تحصل Crusoe على المزيد من التأكيدات الخارجية لأهمية أعمالها.
أدرجت Fast Company Crusoe في قائمة أكثر الشركات ابتكارًا في العالم لعام 2026 – المركز الثالث في فئة الحوسبة. بالنسبة لشركة بنية تحتية خاصة، هذا اعتراف نادر.
سابقًا، دخلت Crusoe في قوائم Forbes AI 50 و TIME100AI – يركز كلا التصنيفين على الشركات التي تحدد تطور صناعة الذكاء الاصطناعي.
التوسع: Redwood Materials والنهج المعياري
مثال محدد على التوسع – الشراكة مع Redwood Materials في نيفادا. نما المشروع من 4 إلى 24 مركز بيانات معياري من Crusoe Spark – زيادة بمقدار 7 أضعاف على نفس نظام الطاقة. خلال سبعة أشهر من العمل، أظهرت الشبكة الصغيرة توفرًا بنسبة 99.2%، بينما Crusoe Cloud – 99.9%.
يسمح النهج المعياري Crusoe Spark بنشر قدرات الحوسبة في غضون أشهر، وليس سنوات – ميزة حاسمة في ظل الظروف التي تتنافس فيها الشركات فائقة النطاق في جميع أنحاء العالم على سرعة تشغيل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
السياق التنافسي: CoreWeave كنموذج مرجعي
لتقييم آفاق Crusoe، من المفيد النظر إلى CoreWeave – النظير الأقرب في السوق العامة. دخلت CoreWeave الطرح العام في مارس 2025، وجمعت 1.5 مليار دولار بسعر 40 دولارًا للسهم. بحلول أكتوبر 2025، ارتفعت الأسهم بأكثر من 250%، ووصلت القيمة السوقية إلى 65 مليار دولار.
Crusoe أصغر من CoreWeave من حيث النطاق، لكنها تتميز بالتكامل العمودي – التحكم في طبقة الطاقة التي توفر تكاليف أقل هيكليًا (حسب التقديرات، أقل بنسبة 30–50% من AWS أو Azure من حيث تكلفة الطاقة).
طرح Crusoe العام: متى وبأي شروط
وفقًا لـ ION Analytics، تجري Crusoe مفاوضات مع البنوك حول هيكل الطرح العام، على الرغم من أن الاتحاد لم يتشكل بعد. داخليًا، تقيم الإدارة الآفاق بتفاؤل.
المواعيد المتوقعة: نهاية عام 2026. من المرجح أن تصبح الجولة الجديدة ما قبل الطرح العام بقيمة 30–40 مليار دولار الأخيرة قبل الإدراج.
العوامل الرئيسية للطرح العام: تشغيل المواقع الرئيسية لـ Stargate، تأكيد الإيرادات عند مستوى 2 مليار دولار، تعيين اتحاد الضامنين النهائي.
المخاطر
على الرغم من ديناميكية النمو، من المهم للمستثمرين مراعاة المخاطر الرئيسية.
الاعتماد على Stargate. جزء كبير من الإيرادات مرتبط بمشروع واحد. أي تأخير أو مراجعة لشروط Stargate سيؤثر مباشرة على المؤشرات المالية.
المنافسة مع الشركات فائقة النطاق. تمتلك AWS وAzure وGoogle Cloud موارد أكبر بكثير. تتنافس Crusoe من خلال تكلفة الطاقة وسرعة النشر، لكن نطاق اللاعبين الكبار يخلق ضغطًا مستمرًا.
المخاطر الطاقية والتنظيمية. تقلبات أسعار الطاقة والتغيرات في التنظيم قد تؤثر على الهوامش.
انعدام السيولة حتى الطرح العام. لا يمكن بيع المراكز ما قبل الطرح العام في Crusoe في السوق العامة حتى الإدراج.
Crusoe مدرجة في محفظة AMCH. يتمتع مستثمرو المنصة بإمكانية الوصول إلى مركز ما قبل الطرح العام في Crusoe من خلال حصص منظمة. الشروط الحالية – على المنصة: amcapital.app
AMCH ليست وسيطًا أو خدمة إدارة ائتمانية. تعمل الشركة بنموذج صندوق استثماري. الاستثمارات تنطوي على مخاطر. النتائج السابقة لا تضمن عوائد مستقبلية.