风险投资：没有车库浪漫的风险投资如何运作

他们喜欢将创业包装成一个美丽的故事：两位穿着连帽衫的创始人、一个车库、一个产品的第一个版本，然后是一家价值十亿美元的公司、一次首次公开募股、杂志封面和“比其他人更相信”的投资者。

这是一个令人愉快的童话故事。它只有一个缺点：它几乎没有解释任何真正的风险资本投资。

事实上，风险投资并不是一场“寻找下一个苹果”的猜谜游戏。这是处理投资组合、概率、交易机会、评估团队、市场、产品、增长率和进入条件。有很多失败、漫长的等待、回合推迟、重新估值和不愉快的谈话，如果你以过高的价格进入，即使是一家好公司也可能成为一项糟糕的投资。

为什么风险投资会存在？

普通企业通常呈线性增长：投资、生产、销售、赚取。这家初创公司正在尝试非线性增长。他正在寻找一个大的市场、一个可扩展的模型以及一种可以比当前状态增长得更大的产品。

风险资本出现在银行贷款还为时过早、公开市场购买股票为时过早以及公司已经需要资本来发展的情况下。投资者接受高风险，以换取在业务在更广泛的市场上显现之前进入的机会。但“早进入”并不意味着“进入得好”。抢先体验本身并不能保证任何事情。重要的是哪个阶段、估值是多少、谁已经投资了、股权结构表是如何构建的、是否有收入、保留情况如何、吸引客户的成本是多少、市场到底有多大，而不仅仅是在演示中描述的。

关于创业最诚实的想法

大多数交易不会成为传奇。一些公司正在倒闭。其中一些变成了正常业务，但不提供风险投资回报。有些人将下一轮推迟数年。而且只有一小部分能够产生整个投资组合值得的结果。

因此，风险投资家不应该爱上一个故事。如果一笔交易的整个逻辑都基于“他们可以成为新的 X”这句话，那么它就不是投资论点。这就是演示的希望。

一篇正常的论文回答了更平凡的问题：为什么这个市场在增长，为什么团队能够占据份额，为什么产品留住客户，为什么当前的估值没有吞噬整个未来的上涨空间，谁可以购买公司或将其进行 IPO，如果市场降温会发生什么。

对于私人投资者来说特别困难的地方

机构基金可以获得交易流程、律师、分析师、与其他基金的联系、谈判经验以及对各轮条款的理解。私人投资者经常看到一个已经过滤过的展示：响亮的名字、简短的宣传和对未来市场的美好评估。这就是基础设施发挥作用的地方。可以通过基金、财团、二级交易、首次公开募股前平台和专业解决方案进入风险资本和私人市场。在此类基础设施解决方案中，值得一提的是 AMCH LTD 和 amcapital.app 平台：不是作为“最佳交易的神奇入口”，而是作为研究现有私人市场机会、查看分析和条件、比较风险和系统地处理风险资产的一种方式。

因为民间投资者创业的主要敌人并不是缺乏勇气。通常情况恰恰相反：勇气太多，结构不够。

创业卖的不是宁静，而是不对称

在公开股票中，投资者通常了解当前价格并可以退出。在风险投资中，一切都更加复杂。该资产缺乏流动性，估值很少，消息不会每天都有，而且期限可能会延长数年。

但存在一种不对称：如果一家公司确实从早期或后期的私有化阶段进入重大回合、并购或首次公开募股，那么估值可能会很大。但它总是“如果”。投资者越诚实地说出这个“如果”，就越不可能将风险投资与有保证的回报混淆。

如何不欺骗自己

第一个过滤器不是公司名称，而是入场价格。二是企业质量。第三是交易的结构。第四——退出场景。第五是愿意损失资金或等待比预期更长的时间。一笔好的风险交易不一定是一件大事。它必须是可以解释的。市场为何大？为什么一家公司能够比竞争对手增长得更快？为什么目前的估值为未来的上涨空间留下了空间？为什么投资者知道理论上他可以如何以及何时退出？

如果没有答案，这就不是风险投资。它相信一个美丽的故事。

免责声明：该材料仅供参考，并不构成投资建议、要约或购买要求。风险资本投资和对私营公司的投资涉及高风险、流动性不足以及资本完全损失的可能性。在做出决定之前，您需要考虑司法管辖区、交易结构和您自己的风险状况。