21 апреля 2026 года Financial Times сообщила, что Revolut готовит новую вторичную продажу акций (tender offer) во второй половине 2026 года. Оценка компании в рамках этой сделки, как ожидается, превысит $100 млрд — на 33% выше ноябрьского раунда 2025 года, в котором Revolut был оценён в $75 млрд.
Одновременно FT раскрыла ещё более амбициозную деталь: внутри компании и в разговорах с инвесторами обсуждается целевая оценка IPO в диапазоне $150–200 млрд. Формального таргета пока нет, но именно этот коридор рассматривается как ориентир для выхода на биржу.
За два года оценка Revolut вырастет более чем вдвое — с $45 млрд в 2024 году до $100+ млрд в 2026-м. При реализации IPO-сценария на верхней границе речь идёт о четырёхкратном росте за три года.
Что такое tender offer и почему это важно
Tender offer (тендерное предложение) — это вторичная сделка, в которой сотрудники и ранние инвесторы могут продать свои акции новым фондам на вторичном рынке. Ключевое отличие от обычного раунда финансирования: компания не выпускает новые акции, а значит, доли существующих акционеров не размываются.
Для инвесторов tender offer — это одновременно сигнал зрелости (компания не нуждается в привлечении нового капитала для операций) и механизм ценообразования (каждый тендер фиксирует рыночную оценку компании, подтверждённую реальными сделками).
Revolut, по всей видимости, выстраивает модель ежегодных вторичных продаж — аналогично тому, как это делает Stripe, — обеспечивая ликвидность для сотрудников и ранних инвесторов до момента IPO.
Динамика оценки: от $45 млрд до $200 млрд за три года
Траектория оценки Revolut — одна из самых впечатляющих в мировом финтехе.
2024 год: оценка $45 млрд в рамках вторичной продажи акций.
Ноябрь 2025: тендер по оценке $75 млрд — рост на 67%. К числу инвесторов присоединилась Nvidia, что стало сильным сигналом для рынка.
H2 2026 (ожидается): новый тендер по оценке $100+ млрд — рост ещё на 33%.
IPO (не ранее 2028): внутренний целевой диапазон $150–200 млрд. Сооснователь Ник Сторонски в декабре отмечал, что при оценке $200 млрд его доля составит около $80 млрд.
Для pre-IPO инвесторов это означает, что окно входа на вторичном рынке сужается с каждым тендером — но потенциал роста к IPO-оценке остаётся значительным.
Финансовый фундамент: почему оценка обоснована
В отличие от многих технологических компаний с высокими оценками, Revolut подкрепляет свою стоимость сильными финансовыми показателями.
Выручка 2025: $6,0 млрд (£4,5 млрд) — рост на 46% YoY. 11 продуктовых линеек каждая превысили $135 млн годовой выручки.
Прибыль до налогов: $2,3 млрд (£1,7 млрд) — рост на 57%. Маржинальность PBT — 38%. Пятый год подряд чистая прибыльность.
Чистая прибыль: $1,7 млрд — рост на 70% к 2024 году.
Клиентская база: 68,3 млн розничных пользователей, 767 тысяч бизнес-клиентов. Каждый пятый работающий взрослый в Европе использует Revolut.
Подписки: рост на 67% до $936 млн — это самый быстрорастущий сегмент выручки и ключевой драйвер прибыльности.
Клиентские балансы: $67,5 млрд — рост на 66%. Объём транзакций — $1,7 трлн.
При текущей оценке в $75 млрд мультипликатор P/Revenue составляет примерно 12,5x, что сопоставимо с публичными финтех-лидерами. При оценке $100 млрд — около 17x, что предполагает продолжение роста выручки темпами 40%+.
Регуляторная трансформация: от финтеха к глобальному банку
Для инвесторов регуляторный прогресс Revolut — не менее важный фактор, чем финансовые метрики. Именно лицензии определяют, в какой «весовой категории» будет оцениваться компания при IPO.
Март 2026: Revolut получил полную банковскую лицензию в Великобритании — завершив многолетний процесс мобилизации. Это позволяет принимать депозиты напрямую и использовать их для кредитования 13 млнбританских клиентов. Для оценки компании это фундаментальный сдвиг: банк с лицензией оценивается по иным мультипликаторам, чем финтех-стартап.
Март 2026: подана заявка на банковскую лицензию в США через Office of the Comptroller of the Currency (OCC). Одобрение откроет доступ к крупнейшему финансовому рынку мира — с возможностью принимать долларовые депозиты, выдавать кредиты и конкурировать с традиционными банками.
30+ рынков: Revolut работает как лицензированный банк в более чем 30 из 40 рынков присутствия. В январе 2026 — запуск полноценного банковского бизнеса в Мексике.
CEO Ник Сторонски прямо связывает публичный статус с доверием: «Мы — банк. Для банка крайне важно доверие. Публичные компании пользуются большим доверием, чем частные.»
Почему IPO не раньше 2028 года
Несмотря на готовность финансовых показателей, Revolut не спешит на биржу. Сторонски на прошлой неделе подтвердил, что IPO произойдёт не ранее 2028 года.
Причины взвешенного подхода понятны. Во-первых, конкурентная среда для IPO в 2026 году перегрета: SpaceX ($2+ трлн), OpenAI ($852 млрд), Anthropic ($380 млрд) — все планируют размещения. Revolut предпочитает не конкурировать за внимание инвесторов на переполненном рынке.
Во-вторых, каждый год в частном статусе при текущих темпах роста увеличивает фундаментальную оценку. Если выручка продолжит расти на 40%+ в год, к 2028 году она может достигнуть $12–15 млрд — что обоснует оценку в $150–200 млрд.
В-третьих, получение банковской лицензии в США до IPO — стратегический приоритет. Компания, выходящая на биржу с лицензиями в Великобритании и США, получает принципиально иную оценку, чем финтех без банковского статуса.
Модель ежегодных тендеров: Stripe-подход к ликвидности
Revolut выстраивает модель, при которой ликвидность для акционеров обеспечивается через регулярные вторичные продажи — без необходимости спешить с IPO. Аналогичную стратегию применяет Stripe.
Это создаёт интересную ситуацию для pre-IPO инвесторов: каждый тендер фиксирует новую оценку, подтверждённую реальными покупателями, и предоставляет окна для входа и выхода. При этом потенциал роста к IPO-оценке ($150–200 млрд) сохраняется.
Что это значит для инвесторов
Окно входа сужается. Каждый следующий тендер поднимает цену. Вход по оценке $75 млрд (ноябрь 2025) даёт потенциал 2–2,7x к IPO. Вход по $100 млрд — потенциал 1,5–2x. Чем позже вход — тем меньше апсайд.
Фундамент под оценкой — конкретный. В отличие от многих AI-компаний с убытками, Revolut прибылен пять лет подряд с PBT-маржой 38%. Это редкое сочетание роста и рентабельности.
Регуляторные катализаторы впереди. Одобрение американской лицензии может стать триггером для следующего скачка оценки. Каждая новая лицензия расширяет addressable market и повышает мультипликатор.
Риски сохраняются. Pre-IPO позиции неликвидны до момента размещения (или следующего тендера). IPO может быть отложено. Рыночные условия 2028 года невозможно предсказать сегодня.
Revolut входит в портфель AMCH. Инвесторы платформы имеют доступ к pre-IPO позиции в Revolut через структурированные лоты. Текущие условия и детали — на платформе: amcapital.app
AMCH не является брокером или трастовой службой управления. Компания работает по модели инвестиционного фонда. Инвестиции сопряжены с рисками. Прошлые результаты не гарантируют будущую доходность.