По данным Axios, Crusoe — денверская компания, строящая AI-инфраструктуру на базе чистой энергии, — ведёт переговоры о новом pre-IPO раунде по оценке от $30 до $40 млрд. Всего полгода назад, в октябре 2025-го, Crusoe закрыла Series E при оценке в $10 млрд. Если новый раунд закроется на верхней границе, это рост в 4 раза менее чем за год.
Для инвесторов, следящих за AI-инфраструктурным сектором, Crusoe — одна из наиболее динамичных историй 2026 года. Новый раунд может стать последним перед IPO, которое ожидается в конце года.
Что такое Crusoe: AI-фабрика под ключ
Crusoe — это не просто облачный провайдер. Компания позиционирует себя как «AI factory company» — вертикально интегрированная платформа, которая объединяет весь стек, необходимый для развёртывания AI-вычислений: от энергоснабжения до облачного сервиса.
Энергетика. Crusoe начиналась в 2018 году с идеи утилизации попутного газа на нефтяных месторождениях — превращения «бросовой» энергии в электричество для модульных дата-центров. Сегодня энергетический pipeline компании превышает 45 ГВт и включает партнёрства с Tallgrass, Redwood Materials, Lancium и другими.
Дата-центры. Crusoe строит гигаваттные кампусы: основной — на 1,2 ГВт в Абилине (Техас) в рамках проекта Stargate, дополнительный — на 1,8 ГВт в Вайоминге. Модульный подход (Crusoe Spark) позволяет масштабировать площадки в разы на существующей энергетической системе.
Облачная платформа (Crusoe Cloud). GPU-инфраструктура на чипах Nvidia и AMD, оптимизированная для обучения и инференса AI-моделей. Платформа получила высшую оценку «Gold» от Semianalysis в рейтинге GPU Cloud Cluster. Клиенты — Cursor, Decart, Fireworks, Odyssey, Together AI.
Именно эта вертикальная интеграция — энергия + строительство + облако в едином стеке — отличает Crusoe от конкурентов вроде CoreWeave или Lambda Labs, которые фокусируются на отдельных слоях.
Эволюция оценки: от $2,8 млрд до $40 млрд за полтора года
Динамика оценки Crusoe — одна из самых впечатляющих в AI-секторе.
Series D (2024): $2,8 млрд. Раунд на $600 млн с участием Founders Fund и Fidelity для финансирования строительства кампуса в Абилине.
Series E (октябрь 2025): $10 млрд. Раунд на $1,375 млрд, возглавленный Mubadala Capital и Valor Equity Partners. Переподписка — спрос превысил предложение.
Тендерное предложение (ноябрь 2025): $13 млрд. Продажа акций сотрудников с 30%-й премией к Series E.
Текущая индексация: $19 млрд. Обновлённая оценка, отражающая рост бизнеса и подготовку к IPO.
Pre-IPO раунд (в переговорах): $30–40 млрд. По данным Axios, Crusoe привлекает до $2 млрд на этом этапе.
Если раунд закроется по верхней границе — это рост оценки в 14 раз с Series D и в 4 раза с Series E менее чем за год. Для инфраструктурной компании такие темпы нехарактерны и отражают исключительный спрос на AI-вычисления.
Финансовые показатели: выручка растёт в 3,6 раза за год
Crusoe — частная компания, но доступные данные позволяют сформировать картину.
Выручка 2024: $276 млн.
Прогноз выручки 2025: $998 млн — рост на 262% YoY. Основные драйверы — участие в проекте Stargate и расширение Crusoe Cloud.
Прогноз выручки 2026: порядка $2 млрд — при условии ввода в эксплуатацию ключевых дата-центров.
Рост бизнеса подкрепляется метриками платформы: бронирования Crusoe Cloud выросли в 5 раз за первые три квартала 2025 года по сравнению с аналогичным периодом 2024-го. Операционная доступность: микросеть — 99,2%, Crusoe Cloud — 99,9%.
Для контекста: CFO и COO Crusoe — Майкл Гордон, бывший CFO MongoDB, который вёл IPO этой компании в 2017 году. Его назначение расценивается как прямой сигнал подготовки к выходу на биржу.
Ключевой актив: роль в проекте Stargate
Crusoe — один из центральных исполнителей проекта Stargate, $500-миллиардной программы AI-инфраструктуры OpenAI, SoftBank и Oracle. Компания со-разрабатывает первые гиперскейл-площадки проекта с оценочным капитальным бюджетом в $12 млрд до 2026 года.
Флагманский кампус Crusoe в Абилине (Техас) — площадью 4 млн кв. футов — является одной из крупнейших AI-площадок в Северной Америке. Каждое здание рассчитано на 50 000 GPU Nvidia GB200 NVL72.
Участие в Stargate — это не только выручка, но и валидация технологии: способность Crusoe собрать полный стек (энергия + строительство + облако) и развернуть его за месяцы стала ключевым конкурентным преимуществом в условиях, когда дефицит AI-мощностей — это не только GPU, но энергия и скорость ввода объектов.
Признание: Fast Company, Forbes, TIME
Crusoe получает всё больше внешних подтверждений значимости бизнеса.
Fast Company включил Crusoe в список самых инновационных компаний мира 2026 года — 3-е место в категории Computing. Для частной инфраструктурной компании это редкое признание.
Ранее Crusoe входил в списки Forbes AI 50 и TIME100AI — оба рейтинга фокусируются на компаниях, определяющих развитие индустрии искусственного интеллекта.
Масштабирование: Redwood Materials и модульный подход
Конкретный пример масштабирования — партнёрство с Redwood Materials в Неваде. Проект вырос с 4 до 24 модульных дата-центров Crusoe Spark — увеличение в 7 раз на той же энергетической системе. За семь месяцев работы микросеть показала доступность 99,2%, а Crusoe Cloud — 99,9%.
Модульный подход Crusoe Spark позволяет развёртывать вычислительные мощности за месяцы, а не годы — критическое преимущество в условиях, когда гиперскейлеры по всему миру конкурируют за скорость ввода AI-инфраструктуры.
Конкурентный контекст: CoreWeave как ориентир
Для оценки перспектив Crusoe полезно взглянуть на CoreWeave — наиболее близкий аналог на публичном рынке. CoreWeave вышла на IPO в марте 2025 года, привлекла $1,5 млрд при цене $40 за акцию. К октябрю 2025 года акции выросли более чем на 250%, а рыночная капитализация достигла $65 млрд.
Crusoe меньше CoreWeave по масштабу, но отличается вертикальной интеграцией — контролем энергетического слоя, который обеспечивает структурно более низкие издержки (по оценкам, до 30–50% ниже, чем у AWS или Azure по стоимости энергии).
IPO Crusoe: когда и на каких условиях
По данным ION Analytics, Crusoe ведёт переговоры с банками о структуре IPO, хотя синдикат пока не сформирован. Внутренне менеджмент оценивает перспективы как оптимистичные.
Ожидаемые сроки: конец 2026 года. Новый pre-IPO раунд на $30–40 млрд, вероятно, станет последним перед листингом.
Ключевые факторы для IPO: ввод в эксплуатацию основных площадок Stargate, подтверждение выручки на уровне $2 млрд, назначение финального синдиката андеррайтеров.
Риски
При всей динамике роста, инвесторам важно учитывать ключевые риски.
Зависимость от Stargate. Значительная часть выручки связана с одним проектом. Задержки или пересмотр условий Stargate напрямую повлияют на финансовые показатели.
Конкуренция с гиперскейлерами. AWS, Azure и Google Cloud обладают несопоставимо большими ресурсами. Crusoe конкурирует за счёт стоимости энергии и скорости развёртывания, но масштаб крупных игроков создаёт постоянное давление.
Энергетические и регуляторные риски. Волатильность цен на энергоносители и изменения в регулировании могут повлиять на маржинальность.
Неликвидность до IPO. Pre-IPO позиции в Crusoe нельзя продать на публичном рынке до листинга.
Crusoe входит в портфель AMCH. Инвесторы платформы имеют доступ к pre-IPO позиции в Crusoe через структурированные лоты. Текущие условия — на платформе: amcapital.app
AMCH не является брокером или трастовой службой управления. Компания работает по модели инвестиционного фонда. Инвестиции сопряжены с рисками. Прошлые результаты не гарантируют будущую доходность.