Como as taxas de juros afetam IPOs, pré-IPOs e negócios de risco
As taxas de juros são uma métrica básica da economia. Quando as taxas sobem, tudo fica mais caro: empréstimos, capital, riscos. Quando caem, ao contrário, tudo fica mais barato.
Mecânica de influência
1. Descontando fluxos futuros
O dinheiro hoje vale mais do que o dinheiro amanhã. Uma taxa elevada aumenta os descontos e os lucros futuros das empresas são estimados mais baixos.
2. Custo de capital
O custo da dívida aumenta proporcionalmente às taxas de juros
O custo do capital próprio também está a crescer (os investidores exigem um prémio de risco maior)
WACC (Custo Médio Ponderado de Capital) está crescendo
IPO (oferta pública inicial)
Para apostas altas:
Os investidores são conservadores: preferem títulos públicos seguros em vez de ações arriscadas
As avaliações das empresas IPO são mais baixas (muitas vezes abaixo da faixa ou no limite inferior)
Menos listagens bem-sucedidas
A volatilidade na bolsa é maior
Para taxas baixas:
O dinheiro é barato e procura rentabilidade
Avaliações mais altas de IPO
Saídas mais bem sucedidas para a bolsa de valores
Pré-IPO (questão adicional antes de abrir o capital)
Para apostas altas:
Os investimentos pré-IPO são menos atrativos (longo horizonte sem liquidez)
Pontuações das rodadas abaixo
Menos transações em geral
Para taxas baixas:
O pré-IPO é mais ativo (os investidores querem “plantar” dinheiro em empresas que se preparam para um IPO)
Avaliações mais elevadas (por vezes inflacionadas, o que leva ao colapso do IPO)
Negócios de risco (estágios iniciais)
Para apostas altas:
Seed e Série A tornam-se mais arriscados: horizontes de 5 a 7 anos com alto custo de capital
A taxa de consumo torna-se mais crítica: é caro “manter” uma empresa na pista
Menos novos negócios, mas Due Diligence mais completa
Para taxas baixas:
O dinheiro está em busca de alfa: os empreendimentos estão mais ativos
Mais negócios, mas às vezes com avaliações inflacionadas
Exemplos históricos
2022-2023: As taxas do Fed aumentaram de 0% para 5,25%. O mercado de IPO congelou, as transações pré-IPO tornaram-se mais conservadoras.
2020-2021: taxas em torno de 0%. Um número recorde de IPOs, mas muitas empresas faliram na bolsa de valores.
Saída:
As taxas de juros são um fator fundamental. Quando as taxas são altas, os investidores são conservadores, as avaliações são mais baixas e há menos negócios. Em níveis baixos, o oposto é verdadeiro, mas o risco de uma bolha é maior.
Para os investidores, isto significa: quando as taxas caírem, olhar mais ativamente para pré-IPOs e empreendimentos, mas ter cuidado com avaliações inflacionadas. Quando as taxas subirem, concentre-se em negócios de qualidade com modelos de negócios claros.
Ação:
Fique de olho nas taxas do Fed e adapte sua estratégia, mas em geral o mercado de capitais privados é menos volátil e mais estável, fique atento e assine as novidades do IPO.