तरलता न केवल किसी परिसंपत्ति को जल्दी से बेचने की क्षमता है, बल्कि वह कीमत भी है जिस पर यह बिना किसी मजबूत छूट के किया जा सकता है। निजी बाज़ारों में, यह विषय विशेष रूप से महत्वपूर्ण है: एक परिसंपत्ति उच्च गुणवत्ता की हो सकती है, लेकिन इससे जल्दी बाहर निकलना मुश्किल हो सकता है।
इसलिए, एक निवेशक हमेशा तरलता को जोखिम प्रबंधन के हिस्से के रूप में देखता है। परिसंपत्ति जितनी कम तरल होगी, आपको अपनी स्थिति के आकार और धारण क्षितिज के साथ उतना ही अधिक सावधान रहने की आवश्यकता होगी।
एएमसीएच के संदर्भ में, तरलता प्रमुख प्री-ट्रेड फिल्टर में से एक है। स्पष्ट निकास के बिना एक अच्छा रिटर्न अक्सर कागज पर एक अच्छी संख्या बनकर रह जाता है।
जब लोग सार्वजनिक बाजार की तरलता के बारे में बात करते हैं, तो उनका मतलब आमतौर पर लगभग किसी भी समय बाजार मूल्य के करीब किसी संपत्ति को खरीदने या बेचने की अनुमानित क्षमता से होता है। एक्सचेंज, बाजार निर्माता, पारदर्शी उद्धरण और दैनिक मूल्य निर्धारण एक ऐसा वातावरण बनाते हैं जहां एक भागीदार समझता है कि यदि उसे किसी स्थिति से बाहर निकलने की जरूरत है, तो बाजार उसके व्यापार को तुरंत स्वीकार कर लेगा। भले ही कीमत बदलती है, निकास तंत्र स्वयं चालू और समझने योग्य रहता है।
निजी बाज़ार में तर्क अलग है। निजी कंपनियों के शेयरों, फंडों के शेयरों, उद्यम पूंजी और निजी इक्विटी निवेशों का स्टॉक एक्सचेंज पर कारोबार नहीं किया जाता है और काउंटर ऑर्डर का निरंतर प्रवाह नहीं होता है। ऐसी स्थिति से बाहर निकलने के लिए, एक निवेशक को एक अलग खरीदार, बातचीत की शर्तों, उचित परिश्रम और अक्सर लंबे लेनदेन चक्र की आवश्यकता होती है। इसलिए, यहां तरलता बाजार की डिफ़ॉल्ट संपत्ति नहीं है - यह मैन्युअल रूप से, छिटपुट रूप से और आमतौर पर परिसंपत्ति के अपेक्षित मूल्य से छूट पर बनाई जाती है।
मुख्य अंतर यह है कि सार्वजनिक बाजार में, कीमत और तरलता कम अलग होती है: परिसंपत्ति को जल्दी से बेचा जा सकता है, और कीमत लगातार और सार्वजनिक रूप से बनती है। निजी बाज़ार में, कीमत अक्सर मनमानी होती है और यह यहां और अभी खरीदने और बेचने के लिए प्रतिभागियों की वास्तविक इच्छा के बजाय मूल्यांकन, मॉडल या वित्तपोषण के नवीनतम दौर पर आधारित होती है। इसका मतलब यह है कि किसी परिसंपत्ति का घोषित मूल्य और जिस कीमत पर इसे वास्तव में बेचा जा सकता है, उसमें काफी अंतर हो सकता है।
इसीलिए निजी बाज़ार में तरलता का न केवल तकनीकी, बल्कि आर्थिक महत्व भी है। कम तरलता से समय का जोखिम बढ़ जाता है: पूंजी वर्षों तक बंधी रह सकती है, और बाजार की स्थिति बदलने पर भी उस तक पहुंच सीमित हो सकती है। निवेशक के लिए, इसका अर्थ है होल्डिंग क्षितिज, तरलता के स्रोत और निकास परिदृश्यों की पहले से योजना बनाने की आवश्यकता। प्रबंधक के लिए, पोर्टफोलियो का मूल्यांकन करना और अपेक्षाओं का प्रबंधन करना अधिक कठिन कार्य है।
एक अन्य महत्वपूर्ण प्रभाव तरलता प्रीमियम है। जो निवेशक पूंजी तक त्वरित पहुंच छोड़ने को तैयार हैं, वे आमतौर पर अतिरिक्त रिटर्न की उम्मीद करते हैं। लेकिन इस प्रीमियम की गारंटी नहीं है: यह केवल नियमित बाजार की कमी के कारण उत्पन्न होने वाली असुविधा, अनिश्चितता और जोखिमों की भरपाई करता है। तनाव की अवधि के दौरान, उच्च मूल्यांकन का भ्रम तुरंत गायब हो सकता है जब यह पता चलता है कि परिसंपत्ति केवल महत्वपूर्ण छूट पर बेची जा सकती है या तुरंत नहीं।
निजी बाज़ारों में पारदर्शिता से जुड़े विशिष्ट जोखिम भी हैं। यदि सार्वजनिक बाजार में उद्धरण को लेनदेन द्वारा लगातार सत्यापित किया जाता है, तो निजी बाजार में अनुमान शायद ही कभी अद्यतन किया जा सकता है और डेटा के सीमित सेट पर निर्भर हो सकता है। इससे परिसंपत्तियों के अधिक मूल्यांकन का जोखिम पैदा होता है, खासकर जब निवेश थीसिस भविष्य के दौर, एम एंड ए या आईपीओ के माध्यम से बाहर निकलने पर आधारित होती है। जितने कम लेन-देन और कम भागीदार होंगे, कीमत उतनी ही अधिक संदर्भ पर निर्भर करेगी, न कि मौजूदा मांग पर।
इसलिए, निजी बाज़ार की तरलता पर चर्चा करते समय, यह महत्वपूर्ण है कि इसे इस प्रश्न तक सीमित न किया जाए कि "क्या कोई संपत्ति बेची जा सकती है।" यह इस बारे में है कि कागजी मूल्य को अनुमानित रूप से नकदी प्रवाह में कैसे बदला जा सकता है, यह किस कीमत पर संभव है और आउटपुट के साथ कौन सी लागत आती है। सार्वजनिक बाज़ार में, यह तंत्र सिस्टम में निर्मित होता है। निजी बाज़ार में, इसके लिए एक अलग रणनीति, अनुशासन और समझ की आवश्यकता होती है कि तरलता अपने आप में एक मूल्यवान और दुर्लभ संसाधन है।