ב-21 באפריל 2026 דיווחה הפייננשל טיימס ש-Revolut מכינה מכרז משני למכירת מניות (tender offer) במחצית השנייה של 2026. ההערכה של החברה במסגרת עסקה זו, כצפוי, תעלה על $100 מיליארד — גבוה ב-33% מהסבב בנובמבר 2025, שבו Revolut הוערך ב-$75 מיליארד.
במקביל, FT חשפה פרט שאפתני אף יותר: בתוך החברה ובשיחות עם משקיעים דנים בהערכה יעד ל-IPO בטווח של $150–200 מיליארד. אין עדיין יעד רשמי, אבל טווח זה נבחן כקו מנחה ליציאה לבורסה.
בתוך שנתיים, הערכת Revolut תגדל יותר מפי שניים — מ-$45 מיליארד ב-2024 ל-$100+ מיליארד ב-2026. במימוש תרחיש ה-IPO בגבול העליון, מדובר בגידול של פי ארבעה בתוך שלוש שנים.
מה זה tender offer ולמה זה חשוב
Tender offer (הצעה למכרז) — זו עסקה משנית, שבה עובדים ומשקיעים מוקדמים יכולים למכור את המניות שלהם לקרנות חדשות בשוק המשני. ההבדל המרכזי מסבב מימון רגיל: החברה לא מנפיקה מניות חדשות, ולכן אחזקות בעלי המניות הקיימים לא מדוללות.
עבור משקיעים, tender offer הוא גם אות לבגרות (החברה לא זקוקה לגיוס הון חדש לפעולות) וגם מנגנון לקביעת מחיר (כל מכרז קובע הערכת שוק של החברה, שאושרה על ידי עסקאות אמיתיות).
Revolut, ככל הנראה, בונה מודל של מכירות משניות שנתיות — בדומה ל-Stripe — ומבטיחה נזילות לעובדים ולמשקיעים המוקדמים עד לרגע ה-IPO.
דינמיקת ההערכה: מ-$45 מיליארד ל-$200 מיליארד בתוך שלוש שנים
מסלול הערכת Revolut — אחד המרשימים בעולם הפינטק.
שנת 2024: הערכה של $45 מיליארד במסגרת מכירה משנית של מניות.
נובמבר 2025: מכרז בהערכה של $75 מיליארד — צמיחה של 67%. Nvidia הצטרפה למשקיעים, מה שנתן אות חזק לשוק.
מחצית שנייה 2026 (צפוי): מכרז חדש בהערכה של $100+ מיליארד — צמיחה נוספת של 33%.
IPO (לא לפני 2028): טווח יעד פנימי של $150–200 מיליארד. המייסד השותף ניק סטורונסקי ציין בדצמבר שעם הערכה של $200 מיליארד, החלק שלו יהיה כ-$80 מיליארד.
עבור משקיעי pre-IPO, זה אומר שחלון הכניסה לשוק המשני מצטמצם עם כל מכרז — אבל פוטנציאל הצמיחה להערכת ה-IPO נשאר משמעותי.
היסוד הפיננסי: למה ההערכה מבוססת
בניגוד לחברות טכנולוגיות רבות עם הערכות גבוהות, Revolut מגבה את הערכתה עם ביצועים פיננסיים חזקים.
הכנסות 2025: $6.0 מיליארד (£4.5 מיליארד) — צמיחה של 46% YoY. 11 קווי מוצרים, כל אחד עבר הכנסה שנתית של $135 מיליון.
רווח לפני מס: $2.3 מיליארד (£1.7 מיליארד) — צמיחה של 57%. שולי רווח לפני מס — 38%. שנה חמישית ברציפות של רווחיות נטו.
רווח נטו: $1.7 מיליארד — צמיחה של 70% לעומת 2024.
בסיס לקוחות: 68.3 מיליון משתמשים קמעונאיים, 767 אלף לקוחות עסקיים. כל מבוגר עובד חמישי באירופה משתמש ב-Revolut.
מנויים: צמיחה של 67% ל-$936 מיליון — זה הקטע הצומח הכי מהר בהכנסות ומניע מפתח לרווחיות.
יתרות לקוחות: $67.5 מיליארד — צמיחה של 66%. נפח עסקאות — $1.7 טריליון.
בהערכה הנוכחית של $75 מיליארד, מכפיל P/Revenue הוא כ-12.5x, דומה למנהיגי פינטק ציבוריים. בהערכה של $100 מיליארד — כ-17x, מה שמניח המשך צמיחה בהכנסות בקצב של 40%+.
טרנספורמציה רגולטורית: מפינטק לבנק גלובלי
עבור משקיעים, ההתקדמות הרגולטורית של Revolut — לא פחות חשובה מהמדדים הפיננסיים. בדיוק הרישיונות קובעים באיזו "קטגוריית משקל" החברה תוערך ב-IPO.
מרץ 2026: Revolut קיבל רישיון בנקאי מלא בבריטניה — וסיים תהליך ארוך של מוביליזציה. זה מאפשר לקבל פיקדונות ישירות ולהשתמש בהם להלוואות ל-13 מיליון לקוחות בריטיים. להערכת החברה, זה שינוי יסודי: בנק עם רישיון מוערך לפי מכפילים שונים מאלה של סטארט-אפ פינטק.
מרץ 2026: הוגשה בקשה ל-רישיון בנקאי בארה"ב דרך Office of the Comptroller of the Currency (OCC). אישור יפתח גישה לשוק הפיננסי הגדול בעולם — עם אפשרות לקבל פיקדונות בדולרים, לתת הלוואות ולהתחרות בבנקים מסורתיים.
30+ שווקים: Revolut פועל כבנק מורשה ביותר מ-30 מתוך 40 שווקי הנוכחות. בינואר 2026 — השקת עסק בנקאי מלא במקסיקו.
המנכ"ל ניק סטורונסקי מקשר ישירות בין סטטוס ציבורי לאמון: "אנחנו בנק. לבנק חשוב מאוד אמון. חברות ציבוריות נהנות מאמון רב יותר מחברות פרטיות."
למה IPO לא לפני 2028
למרות המוכנות של המדדים הפיננסיים, Revolut לא ממהרת לבורסה. סטורונסקי אישר בשבוע שעבר שה-IPO יתרחש לא לפני 2028.
הסיבות לגישה המחושבת ברורות. ראשית, סביבת התחרות ל-IPO ב-2026 רותחת: SpaceX ($2+ טריליון), OpenAI ($852 מיליארד), Anthropic ($380 מיליארד) — כולם מתכננים הנפקות. Revolut מעדיפה לא להתחרות על תשומת לב המשקיעים בשוק עמוס.
שנית, כל שנה בסטטוס פרטי בקצב הצמיחה הנוכחי מגדילה את ההערכה הבסיסית. אם ההכנסות ימשיכו לצמוח ב-40%+ בשנה, עד 2028 הן עשויות להגיע ל-$12–15 מיליארד — מה שייצדיק הערכה של $150–200 מיליארד.
שלישית, קבלת רישיון בנקאי בארה"ב לפני ה-IPO — היא עדיפות אסטרטגית. חברה שיוצאת לבורסה עם רישיונות בבריטניה ובארה"ב, מקבלת הערכה שונה באופן עקרוני מפינטק ללא סטטוס בנקאי.
מודל מכרזים שנתיים: גישת Stripe לנזילות
Revolut בונה מודל שבו נזילות לבעלי מניות מסופקת דרך מכירות משניות קבועות — ללא צורך למהר עם IPO. אסטרטגיה דומה מיושמת על ידי Stripe.
זה יוצר מצב מעניין למשקיעי pre-IPO: כל מכרז קובע הערכה חדשה, שאושרה על ידי קונים אמיתיים, ומספק חלונות לכניסה ויציאה. במקביל, פוטנציאל הצמיחה להערכת ה-IPO ($150–200 מיליארד) נשמר.
מה זה אומר עבור משקיעים
חלון הכניסה מצטמצם. כל מכרז הבא מעלה את המחיר. כניסה בהערכה של $75 מיליארד (נובמבר 2025) נותנת פוטנציאל של 2–2.7x ל-IPO. כניסה ב-$100 מיליארד — פוטנציאל של 1.5–2x. ככל שהכניסה מאוחרת יותר — כך האפסייד קטן יותר.
היסוד מתחת להערכה — קונקרטי. בניגוד לחברות AI רבות עם הפסדים, Revolut רווחית חמש שנים ברציפות עם שולי רווח לפני מס של 38%. זה שילוב נדיר של צמיחה ורווחיות.
זרזים רגולטוריים קדימה. אישור רישיון אמריקאי יכול להיות טריגר לקפיצת הערכה הבאה. כל רישיון חדש מרחיב את השוק הפוטנציאלי ומעלה את המכפיל.
סיכונים נשארים. עמדות pre-IPO לא נזילות עד לרגע ההנפקה (או המכרז הבא). ה-IPO עשוי להידחות. תנאי השוק של 2028 אי אפשר לחזות היום.
Revolut נכללת בתיק ההשקעות של AMCH. למשקיעי הפלטפורמה יש גישה לעמדת pre-IPO ב-Revolut באמצעות מנות מובנות. תנאים ופרטים נוכחיים — בפלטפורמה: amcapital.app
AMCH אינה ברוקר או שירות ניהול נאמנות. החברה פועלת לפי מודל של קרן השקעות. השקעות כרוכות בסיכונים. תוצאות עבר אינן מבטיחות תשואה עתידית.