לפי Axios, Crusoe — חברה מדנוור הבונה תשתיות בינה מלאכותית על בסיס אנרגיה נקייה — מנהלת משא ומתן על סבב גיוס טרום-הנפקה חדש בשווי של 30 עד 40 מיליארד דולר. רק לפני חצי שנה, באוקטובר 2025, Crusoe סגרה את סבב Series E בשווי של 10 מיליארד דולר. אם הסבב החדש ייסגר בגבול העליון, זהו גידול של פי 4 בפחות משנה.
עבור משקיעים העוקבים אחר מגזר תשתיות הבינה המלאכותית, Crusoe היא אחת הסיפורים הדינמיים ביותר של שנת 2026. הסבב החדש עשוי להיות האחרון לפני ההנפקה הראשונית לציבור, הצפויה בסוף השנה.
מהי Crusoe: מפעל בינה מלאכותית מפתח ביד
Crusoe היא לא רק ספקית ענן. החברה מציגה את עצמה כ"חברת מפעלי בינה מלאכותית" — פלטפורמה משולבת אנכית המאגדת את כל השכבות הנחוצות לפריסת חישובי בינה מלאכותית: מאספקת אנרגיה ועד לשירות ענן.
אנרגיה. Crusoe החלה את דרכה ב-2018 עם הרעיון למחזר גז נלווה בשדות נפט — להפוך אנרגיה "מבוזבזת" לחשמל עבור מרכזי נתונים מודולריים. כיום, צינור האנרגיה של החברה עולה על 45 ג'יגה-וואט וכולל שותפויות עם Tallgrass, Redwood Materials, Lancium ואחרים.
מרכזי נתונים. Crusoe בונה קמפוסים בגודל ג'יגה-וואט: העיקרי — של 1.2 ג'יגה-וואט באבילין (טקסס) במסגרת פרויקט Stargate, נוסף — של 1.8 ג'יגה-וואט בוויומינג. הגישה המודולרית (Crusoe Spark) מאפשרת להרחיב אתרים פי כמה על מערכת האנרגיה הקיימת.
פלטפורמת ענן (Crusoe Cloud). תשתית GPU על שבבי Nvidia ו-AMD, מותאמת לאימון והסקה של מודלי בינה מלאכותית. הפלטפורמה קיבלה את הדירוג הגבוה ביותר "זהב" מ-Semianalysis בדירוג GPU Cloud Cluster. לקוחות — Cursor, Decart, Fireworks, Odyssey, Together AI.
האינטגרציה האנכית הזו בדיוק — אנרגיה + בנייה + ענן במחסנית אחת — היא שמבדילה את Crusoe ממתחרים כמו CoreWeave או Lambda Labs, המתמקדים בשכבות בודדות.
אבולוציית השווי: מ-2.8 מיליארד דולר ל-40 מיליארד דולר תוך שנה וחצי
דינמיקת השווי של Crusoe היא אחת המרשימות ביותר במגזר הבינה המלאכותית.
Series D (2024): 2.8 מיליארד דולר. סבב של 600 מיליון דולר עם השתתפות Founders Fund ו-Fidelity למימון בניית הקמפוס באבילין.
Series E (אוקטובר 2025): 10 מיליארד דולר. סבב של 1.375 מיליארד דולר, שהובל על ידי Mubadala Capital ו-Valor Equity Partners. עודף ביקוש — הביקוש עלה על ההיצע.
הצעה במכרז (נובמבר 2025): 13 מיליארד דולר. מכירת מניות עובדים בפרמיה של 30% ל-Series E.
אינדקס נוכחי: 19 מיליארד דולר. שווי מעודכן המשקף את צמיחת העסק וההכנות להנפקה.
סבב טרום-הנפקה (במשא ומתן): 30–40 מיליארד דולר. לפי Axios, Crusoe מגייסת עד 2 מיליארד דולר בשלב זה.
אם הסבב ייסגר בגבול העליון — זהו גידול בשווי של פי 14 מ-Series D ושל פי 4 מ-Series E בפחות משנה. עבור חברת תשתיות, קצבים כאלה אינם אופייניים ומשקפים ביקוש יוצא דופן לחישובי בינה מלאכותית.
מדדים פיננסיים: ההכנסה צומחת פי 3.6 בשנה
Crusoe היא חברה פרטית, אך הנתונים הזמינים מאפשרים לשרטט תמונה.
הכנסה 2024: 276 מיליון דולר.
תחזית הכנסה 2025: 998 מיליון דולר — צמיחה של 262% לעומת השנה הקודמת. המניעים העיקריים — השתתפות בפרויקט Stargate והרחבת Crusoe Cloud.
תחזית הכנסה 2026: בסדר גודל של 2 מיליארד דולר — בתנאי שמרכזי הנתונים המרכזיים ייכנסו לפעולה.
צמיחת העסק מגובה במדדי הפלטפורמה: הזמנות מראש ל-Crusoe Cloud גדלו פי 5 בשלושת הרבעונים הראשונים של 2025 בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2024. זמינות תפעולית: מיקרו-רשת — 99.2%, Crusoe Cloud — 99.9%.
לצורך הקשר: ה-CFO וה-COO של Crusoe הוא מייקל גורדון, לשעבר CFO של MongoDB שהוביל את הנפקתה ב-2017. המינוי שלו נחשב לאות ישיר להכנות ליציאה לבורסה.
נכס מפתח: התפקיד בפרויקט Stargate
Crusoe היא אחת מהמבצעות המרכזיות של פרויקט Stargate, תוכנית תשתיות הבינה המלאכותית של OpenAI, SoftBank ו-Oracle בסך 500 מיליארד דולר. החברה משתפת פעולה בפיתוח אתרי ההיפרסייל הראשונים של הפרויקט עם תקציב הון מוערך של 12 מיליארד דולר עד 2026.
הקמפוס הדגל של Crusoe באבילין (טקסס) — בשטח של 4 מיליון רגל רבוע — הוא אחד מאתרי הבינה המלאכותית הגדולים ביותר בצפון אמריקה. כל בניין מתוכנן ל-50,000 GPU מסוג Nvidia GB200 NVL72.
ההשתתפות ב-Stargate היא לא רק הכנסה, אלא גם תיקוף הטכנולוגיה: היכולת של Crusoe להרכיב את כל המחסנית (אנרגיה + בנייה + ענן) ולפרוס אותה תוך חודשים הפכה ליתרון תחרותי מרכזי בתנאים שבהם מחסור בכוח בינה מלאכותית — זה לא רק GPU, אלא אנרגיה ומהירות הכנסת מתקנים.
הכרה: Fast Company, Forbes, TIME
Crusoe מקבלת יותר ויותר אישורים חיצוניים לחשיבות העסק שלה.
Fast Company כלל את Crusoe ברשימת החברות החדשניות ביותר בעולם לשנת 2026 — מקום 3 בקטגוריית Computing. עבור חברת תשתיות פרטית, זו הכרה נדירה.
קודם לכן, Crusoe נכללה ברשימות Forbes AI 50 ו-TIME100AI — שני הדירוגים מתמקדים בחברות המעצבות את התפתחות תעשיית הבינה המלאכותית.
הרחבה: Redwood Materials וגישה מודולרית
דוגמה קונקרטית להרחבה — השותפות עם Redwood Materials בנבדה. הפרויקט גדל מ-4 ל-24 מרכזי נתונים מודולריים מסוג Crusoe Spark — גידול של פי 7 באותה מערכת אנרגיה. במהלך שבעה חודשי פעילות, המיקרו-רשת הראתה זמינות של 99.2%, ו-Crusoe Cloud — 99.9%.
הגישה המודולרית של Crusoe Spark מאפשרת לפרוס יכולות חישוב תוך חודשים, לא שנים — יתרון קריטי בתנאים שבהן היפרסיילרים ברחבי העולם מתחרים על מהירות פריסת תשתיות בינה מלאכותית.
הקשר התחרותי: CoreWeave כנקודת ייחוס
לצורך הערכת הסיכויים של Crusoe, כדאי להתבונן ב-CoreWeave — האנלוג הקרוב ביותר בשוק הציבורי. CoreWeave יצאה להנפקה במרץ 2025, גייסה 1.5 מיליארד דולר במחיר של 40 דולר למניה. עד אוקטובר 2025, המניות עלו ביותר מ-250%, ושווי השוק הגיע ל-65 מיליארד דולר.
Crusoe קטנה מ-CoreWeave בקנה מידה, אך נבדלת באינטגרציה אנכית — שליטה בשכבת האנרגיה, המבטיחה עלויות נמוכות יותר מבחינה מבנית (על פי הערכות, עד 30–50% נמוך יותר מ-AWS או Azure מבחינת עלות אנרגיה).
הנפקת Crusoe: מתי ובאילו תנאים
לפי ION Analytics, Crusoe מנהלת משא ומתן עם בנקים על מבנה ההנפקה, אם כי הסינדיקט עדיין לא גובש. מבחינה פנימית, ההנהלה מעריכה את הסיכויים באופטימיות.
מועדים צפויים: סוף 2026. סבב טרום-הנפקה חדש בשווי 30–40 מיליארד דולר ככל הנראה יהיה האחרון לפני הרישום לבורסה.
גורמים מרכזיים להנפקה: הכנסת אתרי Stargate המרכזיים לפעולה, אישור הכנסה ברמה של 2 מיליארד דולר, מינוי סינדיקט סופי של חתמים.
סיכונים
על אף כל דינמיקת הצמיחה, חשוב שמשקיעים ייקחו בחשבון את הסיכונים המרכזיים.
תלות ב-Stargate. חלק משמעותי מההכנסה קשור לפרויקט אחד. עיכובים או שינוי תנאים ב-Stargate ישפיעו ישירות על המדדים הפיננסיים.
תחרות עם היפרסיילרים. ל-AWS, Azure ו-Google Cloud יש משאבים גדולים לאין שיעור. Crusoe מתחרה באמצעות עלות האנרגיה ומהירות הפריסה, אך קנה המידה של השחקנים הגדולים יוצר לחץ מתמיד.
סיכונים אנרגטיים ורגולטוריים. תנודתיות במחירי אנרגיה ושינויים ברגולציה יכולים להשפיע על השוליים.
חוסר נזילות עד להנפקה. לא ניתן למכור עמדות טרום-הנפקה ב-Crusoe בשוק הציבורי עד לרישום.
Crusoe נמצאת בתיק ההשקעות של AMCH. למשקיעי הפלטפורמה יש גישה לעמדה טרום-הנפקה ב-Crusoe באמצעות מנות מובנות. התנאים הנוכחיים — בפלטפורמה: amcapital.app
AMCH אינה ברוקר או שירות ניהול נאמנות. החברה פועלת לפי מודל קרן השקעות. השקעות כרוכות בסיכונים. תוצאות העבר אינן מבטיחות תשואה עתידית.