Cómo afectan las tasas de interés a las IPO, pre-IPO y acuerdos de riesgo
Las tasas de interés son una métrica básica de la economía. Cuando los tipos suben, todo se vuelve más caro: los préstamos, el capital, los riesgos. Cuando caen, por el contrario, todo es más barato.
Mecánica de influencia
1. Descontar flujos futuros
El dinero de hoy vale más que el dinero de mañana. Una tasa alta aumenta el descuento y las ganancias futuras de las empresas se estiman menores.
2. Costo de capital
El coste de la deuda aumenta en proporción a los tipos de interés.
El coste del capital también está aumentando (los inversores exigen una prima de riesgo mayor)
WACC (Costo Promedio Ponderado de Capital) está creciendo
IPO (Oferta Pública Inicial)
Para apuestas altas:
Los inversores son conservadores: prefieren bonos gubernamentales seguros en lugar de acciones riesgosas.
Las valoraciones de las empresas que salen a bolsa son más bajas (a menudo por debajo del rango o en el extremo inferior)
Menos listados exitosos
La volatilidad en el intercambio es mayor.
Para tarifas bajas:
El dinero es barato y busca rentabilidad.
Valoraciones más altas de las OPI
Salidas más exitosas a la bolsa de valores
Pre-IPO (problema adicional antes de salir a bolsa)
Para apuestas altas:
Las inversiones previas a la IPO son menos atractivas (largo horizonte sin liquidez)
Puntuaciones de las rondas siguientes
Menos transacciones en general
Para tarifas bajas:
La fase previa a la IPO es más activa (los inversores quieren "plantar" dinero en empresas que se están preparando para una IPO)
Valoraciones más altas (a veces infladas, lo que lleva a un colapso en la IPO)
Acuerdos de riesgo (primeras etapas)
Para apuestas altas:
Seed y Serie A se vuelven más riesgosas: horizontes de 5-7 años con un coste de capital elevado
La tasa de consumo se vuelve más crítica: es caro “mantener” una empresa en la pista
Menos nuevos acuerdos, pero una debida diligencia más exhaustiva
Para tarifas bajas:
El dinero busca alfa: los emprendimientos son más activos
Más ofertas, pero a veces con valoraciones infladas
Ejemplos históricos
2022-2023: Los tipos de la Fed aumentaron del 0% al 5,25%. El mercado de OPI se congeló y las transacciones previas a la OPI se volvieron más conservadoras.
2020-2021: tipos en torno al 0%. Un número récord de OPI, pero muchas empresas colapsaron en la bolsa de valores.
Salida:
Los tipos de interés son un factor fundamental. Cuando las tasas son altas, los inversores son conservadores, las valoraciones son más bajas y hay menos acuerdos. En niveles bajos ocurre lo contrario, pero el riesgo de una burbuja es mayor.
Para los inversores, esto significa: cuando las tasas bajen, observen más activamente las empresas y las pre-IPO, pero tengan cuidado con las valoraciones infladas. Cuando las tasas suben, céntrese en acuerdos de calidad con modelos de negocio claros.
Acción:
Esté atento a los tipos de la Fed y adapte su estrategia, pero en general el mercado de capitales privado es menos volátil y más estable, permanezca atento y suscríbase a las novedades de las OPI.