Τι είναι η εταιρεία unicorn και γιατί οι επενδυτές προσελκύονται από τέτοιες επιχειρήσεις

Η A unicorn είναι μια ιδιωτική εταιρεία με αποτίμηση πάνω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια. Αλλά για έναν επενδυτή, αυτό που είναι πιο σημαντικό δεν είναι το ίδιο το καθεστώς, αλλά ο συνδυασμός του ρυθμού ανάπτυξης, της κλίμακας της αγοράς και της ικανότητας να μετατρέπει τη ζήτηση σε βιώσιμα έσοδα.

Τέτοιες εταιρείες προσελκύουν κεφάλαια όταν είναι σε θέση να καταλάβουν μια κατηγορία και να συσσωρεύσουν οικονομίες κλίμακας γύρω τους. Στις ιδιωτικές αγορές, αυτό είναι ιδιαίτερα αισθητό στο λογισμικό, την τεχνητή νοημοσύνη και το fintech, όπου ο νικητής παίρνει συχνά μεγαλύτερο μερίδιο αγοράς.

Η προσέγγιση AMCH στους μονόκερους είναι απλή: κοιτάξτε πιο βαθιά από την κατάσταση και τις αξιολογήσεις. Εάν τα οικονομικά στοιχεία της μονάδας, η διατήρηση και η πορεία προς τη ρευστότητα δεν συγκλίνουν, ο μονόκερος παραμένει ένα όμορφο σημάδι, όχι μια επενδυτική ιστορία.

Τι είναι η εταιρεία unicorn και γιατί οι επενδυτές προσελκύονται από τέτοιες επιχειρήσεις. Η Unicorn είναι μια ιδιωτική εταιρεία με αποτίμηση άνω του 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων, αλλά αυτό που έχει σημασία για έναν επενδυτή δεν είναι η πινακίδα, αλλά το πώς έφτασε η εταιρεία σε αυτήν την αποτίμηση: μέσω της αύξησης των εσόδων, μιας ισχυρής αγοράς, επαναλαμβανόμενων πωλήσεων και μιας ξεκάθαρης τροχιάς προς τη ρευστότητα. Εάν μια επιχείρηση έγινε «μονόκερος» λόγω διαφημιστικής εκστρατείας, αυτό δεν την κάνει καλή επένδυση.

Γιατί οι ιστορίες μονόκερου αιχμαλωτίζουν τόσο πολύ την αγορά. Αυτές οι εταιρείες συνήθως χτυπούν τη διασταύρωση του υψηλού TAM, του υψηλού πόνου προϊόντος και της κλίμακας. Όταν μια κατηγορία εμφανίζεται αυτή τη στιγμή, ο νικητής μπορεί να λάβει ένα δυσανάλογο μερίδιο της ζήτησης. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι επενδυτές αγαπούν τόσο πολύ το λογισμικό, την τεχνητή νοημοσύνη και το fintech: ο νικητής λαμβάνει συχνά ένα εφέ δικτύου που είναι δύσκολο να αντιγραφεί γρήγορα.

Τι να κοιτάξετε αντί για μια όμορφη αξιολόγηση. Πρώτον, τα οικονομικά της μονάδας: πόσο γρήγορα η εταιρεία επιστρέφει το CAC, πόσο σταθερό είναι το LTV, αυξάνεται το μικτό περιθώριο μαζί με την κλίμακα. Στη συνέχεια - διατήρηση και επέκταση: εάν οι πελάτες μένουν και αν αγοράζουν περισσότερα. Στη συνέχεια - η ποιότητα της ανάπτυξης: αυτό είναι βιολογικό, συνεργασίες, επιχειρήσεις-πωλήσεις ή ατελείωτη θέρμανση μάρκετινγκ. Χωρίς αυτό, ο μονόκερος παραμένει ένα όμορφο σημάδι στον γύρο.

Ποιοι κίνδυνοι κρύβονται συνήθως πίσω από τη λέξη μονόκερος. Ο πρώτος κίνδυνος είναι η υπερεκτίμηση: η αξιολόγηση είναι εκτός πραγματικότητας και ο επόμενος γύρος θα είναι επώδυνος. Το δεύτερο είναι η εξάρτηση από ένα κανάλι απόκτησης. Το τρίτο είναι η αδύναμη δημιουργία εσόδων με καλή ορμή επωνυμίας. Και ένα άλλο κοινό σενάριο: μια επιχείρηση αναπτύσσεται γρήγορα, αλλά δεν ξέρει πώς να μετατρέψει την ανάπτυξη σε ελεύθερη ταμειακή ροή. Τότε η ρευστότητα γίνεται πολύ ακριβή.

Πώς η AMCH προσεγγίζει τέτοιες εταιρείες. Πρώτον, δεν εξετάζουμε την κατάσταση, αλλά την ποιότητα της ιστορίας: αγορά, ρυθμός, δημιουργία εσόδων, ομάδα, δομή ιδιοκτησίας και διαδρομή εξόδου. Το Unicorn έχει νόημα μόνο όταν η εταιρεία δεν έχει απλώς ανάπτυξη, αλλά την ικανότητα να επιβιώσει στον επόμενο κύκλο κεφαλαίου. Αυτή είναι η διαφορά μεταξύ ενός μονόκερου μάρκετινγκ και μιας πραγματικής ευκαιρίας ιδιωτικής αγοράς.

Πρακτική λίστα ελέγχου για επενδυτές. 1) Καταλαβαίνω τι ακριβώς πληρώνει η αγορά για αυτήν την αποτίμηση; 2) Έχει η εταιρεία επαναλαμβανόμενη χοάνη ανάπτυξης; 3) Μπορεί η επιχείρηση να διατηρήσει τα περιθώρια κέρδους σε κλίμακα; 4) Υπάρχει σαφής διαδρομή εξόδου - IPO, δευτερεύουσα, συγχωνεύσεις και εξαγορές ή μακροπρόθεσμη ιδιωτική παρακράτηση; Εάν δεν υπάρχει σίγουρη απάντηση σε αυτές τις ερωτήσεις, η αγορά μιας "ετικέτας μονόκερου" είναι μια αδύναμη ιδέα.

Συμπέρασμα. Το Unicorn δεν είναι ο τελικός στόχος, αλλά ένα ενδιάμεσο ορόσημο στην ιστορία της εταιρείας. Για έναν επενδυτή, αυτό που βρίσκεται κάτω από το καπό είναι πολύ πιο σημαντικό: οικονομία, βιωσιμότητα και ρευστότητα. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο βλέπουμε τους μονόκερους ως εργαλείο για ανάλυση αγοράς και όχι ως λόγο για να τρέχουμε αυτόματα μετά τη διαφημιστική εκστρατεία.