Πώς να διαβάζετε ειδήσεις για την αποτίμηση μιας εταιρείας και να μην βγάζετε ψευδή συμπεράσματα
«Η αξία της εταιρείας ήταν 1 δισεκατομμύριο δολάρια» — ο τίτλος ακούγεται εντυπωσιακός. Τι σημαίνει όμως αυτό πραγματικά;
Μηχανική αξιολόγησης:
Αποτίμηση μετά το χρήμα έναντι αποτίμησης πριν από το χρήμα
Προχρήματα: αξιολόγηση πριν από την επένδυση
Μετά το χρήμα: αποτίμηση μετά την επένδυση (Προχρήματα + στρογγυλό ποσό)
Εάν ένα άρθρο λέει ότι «η εταιρεία συγκέντρωσε 50 εκατομμύρια δολάρια σε αποτίμηση 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων», σημαίνει ότι:
Αποτίμηση μετά το χρήμα = 1 δισεκατομμύριο δολάρια
Εκτίμηση πριν από το χρήμα = 950 εκατομμύρια δολάρια
Οι επενδυτές αγόρασαν το 5% της εταιρείας (50 εκατ. $ / 1 δισ. $)
Αποτίμηση != Τιμή αγοράς
Ιδιωτικές εταιρείες: Η στρογγυλή αποτίμηση είναι η τιμή που συμφωνήθηκε από τον επενδυτή και τους ιδρυτές. Αυτή δεν είναι αγοραία τιμή με την ίδια έννοια όπως οι μετοχές στο χρηματιστήριο.
Χωρίς ρευστότητα: δεν μπορείτε να πουλήσετε το μερίδιό σας σε αυτήν την αποτίμηση.
Μπορεί να είναι διογκωμένο: για να δείξει επιτυχία στον επόμενο επενδυτή.
Μπορεί να μειωθεί: για εξοικονόμηση ιδίων κεφαλαίων για την ομάδα.
Βασικές ερωτήσεις κατά την ανάγνωση των ειδήσεων:
1. Τι γύρο;
Σπόρος/Σειρά Α: υψηλή αβεβαιότητα, υψηλοί κίνδυνοι, αλλά και πιθανή ανάπτυξη
Σειρά C/D/E: η εταιρεία έχει ήδη κατασκευαστεί, οι κίνδυνοι είναι χαμηλότεροι, αλλά η ανάπτυξη επιβραδύνεται
2. Ποιος επένδυσε;
Κορυφαία VC (Sequoia, a16z, Lightspeed): λειτουργία ισχυρού σήματος, αλλά όχι εγγύηση επιτυχίας
Εταιρικοί επενδυτές (Google, Microsoft): στρατηγικό ενδιαφέρον, όχι μόνο απόδοση επένδυσης (ROI).
Οικογενειακά γραφεία: μερικές φορές πιο συντηρητικά από το VC
3. Πόσο καιρό από τον τελευταίο γύρο;
2x ανάπτυξη σε 6 μήνες: εντυπωσιακή, αλλά μπορεί να είναι υπερτιμημένη
2x ανάπτυξη σε 2 χρόνια: βιολογική και βιώσιμη
4. Ποιο γεγονός πυροδότησε την είδηση;
Πραγματικός κλειστός γύρος: Πραγματικό σκορ
Φήμες από μυημένους: ενδέχεται να μην επιβεβαιωθούν
Εκστρατεία δημοσίων σχέσεων πριν από την IPO: μπορεί να είναι υπερτιμημένη
Λανθασμένα συμπεράσματα προς αποφυγή:
"Μια αποτίμηση 1 δισεκατομμυρίου δολαρίων σημαίνει ότι η εταιρεία είναι επιτυχημένη" δεν σημαίνει ότι μπορεί να υπάρξει απώλεια χρημάτων ακόμη και χωρίς προϊόν
"Αυτός είναι ο επόμενος Αμαζόνιος" - οι αναλογίες σπάνια λειτουργούν, το πλαίσιο είναι πάντα διαφορετικό
«Μπορώ να αγοράσω μετοχές σε αυτήν την αποτίμηση» - όχι, εάν δεν πρόκειται για IPO ή για άμεση συναλλαγή
Έξοδος:
Η αποτίμηση στις ιδιωτικές αγορές είναι μια μέτρηση μεταξύ πολλών. Χρησιμοποιήστε το στο πλαίσιο: γύρος, επενδυτές, ανάπτυξη, έσοδα, περιθώριο, ομάδα, αγορά. Μην βγάζετε συμπεράσματα με βάση μόνο τον τίτλο.
Ενέργεια:
Συμβουλευτείτε τη διεύθυνση @amch_manager για συγκεκριμένες λεπτομέρειες αξιολόγησης