Πώς τα επιτόκια επηρεάζουν τις IPO, τις προκαταρκτικές εγγραφές και τις επιχειρηματικές συμφωνίες
Τα επιτόκια είναι μια βασική μέτρηση της οικονομίας. Όταν τα επιτόκια αυξάνονται, όλα γίνονται πιο ακριβά: δάνεια, κεφάλαιο, κίνδυνοι. Όταν πέφτουν, αντιθέτως, όλα είναι φθηνότερα.
Μηχανική επιρροής
1. Προεξόφληση μελλοντικών ροών
Τα χρήματα σήμερα αξίζουν περισσότερο από τα χρήματα αύριο. Ένα υψηλό ποσοστό αυξάνει την προεξόφληση και τα μελλοντικά κέρδη των εταιρειών εκτιμώνται χαμηλότερα.
2. Κόστος κεφαλαίου
Το κόστος του χρέους αυξάνεται ανάλογα με τα επιτόκια
Το κόστος των ιδίων κεφαλαίων αυξάνεται επίσης (οι επενδυτές απαιτούν μεγαλύτερο ασφάλιστρο κινδύνου)
Το WACC (σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου) αυξάνεται
IPO (Αρχική δημόσια προσφορά)
Για υψηλά πονταρίσματα:
Οι επενδυτές είναι συντηρητικοί: προτιμούν ασφαλή κρατικά ομόλογα αντί για ριψοκίνδυνες μετοχές
Οι αποτιμήσεις της εταιρείας IPO είναι χαμηλότερες (συχνά κάτω από το εύρος ή στο χαμηλότερο άκρο)
Λιγότερες επιτυχημένες καταχωρίσεις
Η μεταβλητότητα στο χρηματιστήριο είναι υψηλότερη
Για χαμηλές τιμές:
Τα χρήματα είναι φθηνά και αναζητούν κερδοφορία
Υψηλότερες αποτιμήσεις IPO
Πιο επιτυχημένες εξόδους στο χρηματιστήριο
Pre-IPO (πρόσθετο ζήτημα πριν από τη δημόσια εγγραφή)
Για υψηλά πονταρίσματα:
Οι επενδύσεις πριν από την IPO είναι λιγότερο ελκυστικές (μεγάλος ορίζοντας χωρίς ρευστότητα)
Βαθμολογίες για τους παρακάτω γύρους
Λιγότερες συναλλαγές συνολικά
Για χαμηλές τιμές:
Η προ-IPO είναι πιο ενεργή (οι επενδυτές θέλουν να «φυτεύσουν» χρήματα σε εταιρείες που προετοιμάζονται για μια δημόσια εγγραφή)
Υψηλότερες αποτιμήσεις (μερικές φορές διογκωμένες, γεγονός που οδηγεί σε κατάρρευση της IPO)
Προσφορές επιχειρηματικού κινδύνου (πρώιμα στάδια)
Για υψηλά πονταρίσματα:
Το Seed και το Series A γίνονται πιο ριψοκίνδυνα: ορίζοντες 5-7 ετών με υψηλό κόστος κεφαλαίου
Το ποσοστό καύσης γίνεται πιο κρίσιμο: είναι ακριβό να «κρατήσεις» μια εταιρεία στην πασαρέλα
Λιγότερες νέες προσφορές, αλλά πιο διεξοδική Due Diligence
Για χαμηλές τιμές:
Τα χρήματα αναζητούν άλφα: τα εγχειρήματα είναι πιο ενεργά
Περισσότερες προσφορές, αλλά μερικές φορές με διογκωμένες αποτιμήσεις
Ιστορικά παραδείγματα
2022-2023: Τα επιτόκια της Fed αυξήθηκαν από 0% σε 5,25%. Η αγορά IPO πάγωσε, οι συναλλαγές πριν από την IPO έγιναν πιο συντηρητικές.
2020-2021: ποσοστά περίπου 0%. Αριθμός ρεκόρ IPO, αλλά πολλές εταιρείες κατέρρευσαν στο χρηματιστήριο.
Έξοδος:
Τα επιτόκια είναι θεμελιώδης παράγοντας. Όταν τα επιτόκια είναι υψηλά, οι επενδυτές είναι συντηρητικοί, οι αποτιμήσεις είναι χαμηλότερες και υπάρχουν λιγότερες συμφωνίες. Σε χαμηλά επίπεδα ισχύει το αντίθετο, αλλά ο κίνδυνος φούσκας είναι μεγαλύτερος.
Για τους επενδυτές, αυτό σημαίνει: Όταν τα επιτόκια πέφτουν, κοιτάξτε πιο ενεργά τις προ-δημόσιες εγγραφές και τις επιχειρήσεις, αλλά να είστε προσεκτικοί με τις διογκωμένες αποτιμήσεις. Όταν τα ποσοστά αυξάνονται, εστιάστε σε ποιοτικές συμφωνίες με ξεκάθαρα επιχειρηματικά μοντέλα.
Ενέργεια:
Παρακολουθήστε τα επιτόκια της Fed και προσαρμόστε τη στρατηγική σας, αλλά γενικά η ιδιωτική κεφαλαιαγορά είναι λιγότερο ασταθής και πιο σταθερή, μείνετε συντονισμένοι και εγγραφείτε στα νέα της IPO.