Η λίστα των «καλύτερων» εταιρειών πριν από την IPO είναι συχνά περισσότερο επιβλαβής παρά χρήσιμη
Στους ανθρώπους αρέσει η ιδέα της κορυφής: αναφέρετε τις πέντε καλύτερες εταιρείες και το πρόβλημα φαίνεται να έχει λυθεί. Αλλά στο Pre-IPO αυτό είναι σχεδόν πάντα μια επικίνδυνη υπεραπλούστευση. Μια εταιρεία μπορεί να είναι ισχυρή επιχειρηματικά και να εξακολουθεί να είναι μια κακή αγορά με βάση την τιμή, το χρονοδιάγραμμα, τη δομή ή τη ρευστότητα.
Επομένως, το ερώτημα "ποιος είναι ο καλύτερος;" συνήθως χειρότερη από την ερώτηση "γιατί έχει νόημα αυτή η συγκεκριμένη συμφωνία;" Στην ιδιωτική αγορά, σημασία δεν έχουν τα ονόματα στο κενό, αλλά η ποιότητα της εισόδου και η επάρκεια της διπλωματικής εργασίας.
Γιατί οι κορυφαίες λίστες είναι παραπλανητικές
Γιατί συγκρίνουν το ασύγκριτο. Μια εταιρεία μπορεί να είναι πιο κοντά σε μια δημόσια εγγραφή, μια άλλη μπορεί να αναπτυχθεί πιο γρήγορα και μια τρίτη μπορεί να έχει ισχυρότερη κεφαλαιοποίηση αλλά πιο αδύναμη έξοδο. Εάν αυτές οι διαφορές δεν διευθετηθούν, η λίστα μετατρέπεται σε όμορφο θόρυβο.
Ο επενδυτής αρχίζει να πιστεύει ότι «αφού μια εταιρεία βρίσκεται στη λίστα, σημαίνει ότι αξίζει να την πάρεις». Και αυτό δεν είναι πλέον analytics, αλλά ψυχολογία πλήθους. Το πλήθος Pre-IPO συνήθως έρχεται αργότερα και πληρώνει περισσότερα.
Πώς να δεις σωστά τέτοιες ιδέες
Είναι καλύτερα να μην ψάχνετε για τις «καλύτερες εταιρείες», αλλά να αναζητάτε μια αντιστοιχία μεταξύ επιχείρησης, αποτίμησης και ορίζοντα. Για κάποιους, μια πιο βαρετή ιστορία με ξεκάθαρη έξοδο θα είναι σωστή, παρά η πιο δυνατή μάρκα στην αγορά.
Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο μια ισχυρή ανάλυση Pre-IPO δεν μοιάζει με αξιολόγηση, αλλά με ερωτηματολόγιο: τι είδους επιχείρηση είναι, ποια είναι η τιμή, ποιος βρίσκεται στο κεφάλαιο, ποιος είναι ο δρόμος προς τη ρευστότητα και γιατί αυτή η ιστορία πρέπει να επιβιώσει με αυτή τη μορφή.
Τι λειτουργεί καλύτερα αντί για αξιολόγησηΕίναι πολύ πιο χρήσιμο να μην ψάχνουμε για την πρώτη πεντάδα, αλλά να συγκρίνουμε συμφωνίες σε διάφορους άξονες: ποιότητα επιχείρησης, τιμή, χρόνος εξόδου, ρευστότητα και κεφαλαιακή διάρθρωση. Αυτή η προσέγγιση δεν φαίνεται τόσο ωραία στον τίτλο, αλλά σας βοηθά πραγματικά να πάρετε μια απόφαση.
Γι' αυτό ένα καλό αναλυτικό κείμενο δεν πρέπει να δίνει μετάλλια, αλλά να διδάσκει πώς να διαβάζεις το ρίσκο.
Αποφυγή της παγίδας των δημοφιλών λιστών
Ο ευκολότερος τρόπος για να αποφύγετε τη βαθμολογία είναι να απαιτήσετε κριτήρια. Εάν δεν υπάρχουν κριτήρια, η λίστα δεν αποδεικνύει τίποτα: απλώς σας λέει ότι κάποιος έχει ήδη αποφασίσει για εσάς τι θεωρείται «καλύτερο».
Αυτή είναι μια πολύ αδύναμη βάση για έναν επενδυτή. Το πιο αργό είναι καλύτερο, αλλά με βάση τα γεγονότα: επιχείρηση, τιμή, ρευστότητα, δομή, ορίζοντας.
Γιατί η βαθμολογία χωρίς κριτήρια δεν βοηθά
Μια λίστα με τις καλύτερες εταιρείες είναι χρήσιμη μόνο εάν είναι σαφές με ποιους κανόνες καταρτίστηκε. Διαφορετικά, αυτό δεν είναι αναλυτικά στοιχεία, αλλά γούστο κάποιου άλλου, συσκευασμένο ως σύσταση.
Για έναν επενδυτή, είναι πιο πρακτικό να κοιτάζει όχι την «κορυφή», αλλά τη συμβατότητα της επιχείρησης, της τιμής και του χρόνου πριν από μια πιθανή έξοδο.